АФК Система: время фикс пришло!

В конце минувшей недели я решился-таки зафиксировать прибыль по своей позиции в акциях АФК Система и полностью вышел из бумаг этого холдинга.

Уже давно наметил для себя план выхода из этих бумаг в районе 14-15 рублей, и решил не отступать от неё. При этом я прекрасно отдаю себе отчёт, что в долгосрочной перспективе драйверов для дальнейшего роста капитализации у АФК предостаточно:

✔планируемое в 2020-2021 гг. размещение акций интернет-ритейлера Озон, а позже и других перспективных подразделений холдинга – Степь, Сегежа, Медси

✔возможный возврат уже в следующем году к дивидендной политике, подразумевающей выплату 1,19 руб., что по текущим котировкам означает ДД на уровне 8,1%. Хотя в случае с АФК Система главное для акционеров – это не дивиденды, а скорее гармоничное развитие бизнеса

✔программа обратного выкупа акций, направленная на общекорпоративные цели и мотивацию менеджмента, сейчас в самом разгаре, и треть этой программы уже позади.

✔ долгожданное снижение долговой нагрузки, которое никак не произойдёт: помнится, на конец 2018 года чистый долг корпоративного центра оценивался на уровне 213 млрд рублей, а шестью месяцами позже эта цифра составила уже 218 млрд. При этом АФК Система по-прежнему ставит перед собой цель снизить чистый долг до 200 млрд рублей уже до конца текущего года. Насколько эта цель окажется реальной – скоро увидим.



На фоне столь красочных перспектив, которые открываются в теории для акционеров холдинга, я стараюсь не терять бдительность и традиционно очень осторожно отношусь к этим бумагам. Ведь печальных страниц за последние годы в истории АФК Система тоже хоть отбавляй, начиная от ареста Евтушенкова в 2014 году и последовавшего вслед за этим возвращения Башнефти из состава АФК Система на баланс государства, и заканчивая мировым соглашением тремя годами позже, заключённым между Роснефтью и АФК Система, по которому холдинг Владимира Евтушенкова мало того, что лишился крупной нефтяной компании, так ещё и был обязан возместить 100 млрд рублей за «причинённые ей убытки». Я уже молчу о ряде других более мелких неприятностей, с которыми также приходилось сталкиваться Владимиру Петровичу за последние годы и которые он героически умудрялся решать и при этом не унывать.

Надо понимать, что любой новый подобный шок, который как известно всегда случается резко и неожиданно, может стать для бизнеса АФК Система фатальным. Будем верить, что такого не произойдёт и холдинг продолжит набирать обороты, оставив в прошлом все навалившиеся проблемы, ну а я пока, пожалуй, на некоторое время сойду с борта этого корабля, воспользовавшись бурным ростом котировок в этом году и зафиксировав долгожданную прибыль по этим бумагам. Если вдруг в этом океане страстей случится какой-нибудь небольшой шторм (например, чистый долг не снизится до целевых 200 млрд рублей или дивиденды за 2019 год расстроят акционеров), я обязательно вновь стану акционером АФК Система по более низким ценникам, когда соотношение риск/прибыль для меня вернётся на привлекательный уровень.