И еще раз о хедже портфеля акций, 2 часть

Итак, продолжаем:

1 часть здесь smart-lab.ru/blog/571035.php#comment10270086

Как я уже определил для полного хеджирования портфеля, мне необходимо 45 путов. 3 последовательных страйка по 15 шт. на страйк. Стоимость каждого страйка составляет 2500*15 = 37500пт.
Наша задача сделать хедж бесплатным.

Каким образом я решаю эту задачу? Все очень элементарно! Я просто продаю 10 недельных стредлов на ЦС примерно за 10 дней до экспирации, т.е. в понедельник-вторник. Временная стоимость 1 стредла 3800-4000пт, в сумме мы получаем 38000-40000пт.

Понятно, что б/а не стоит на месте и легко может уйти как вправо, так и влево.

Если влево, то ничего страшного, низы прикрыты с избытком. Успевает дойти до следующего страйка, продаю еще 10 коллов. Не успевает – путы, зашедшие в деньги превращаются в длинные фьючи, которые будут нейтрализованы при следующей продаже коллов.

Гораздо сложнее обстоит дело со второй частью стредла, проданными коллами. Вот их я дополнительно прикрываю покупкой коллов следующего страйка. Это стоит недешево, но делать необходимо. Если рынок растет, например как сейчас, то с выходом на следующий страйк, продаю новые путы. Коллы не трогаю. В этом случае, если б/а зависает между начальным страйком и страйком справа. Коллы, зашедшие в деньги и путы, зашедшие в деньги нейтрализуются. Если б/а уходит выше второго страйка, то проданные коллы нейтрализуются купленным следующим страйком, а все проданные путы просто распадаются.
С каждой новой недельной серией открывается подобная конструкция.
Если рынок растет, то поза обходится бесплатно. Покупка каждого нового страйка на квартале компенсируется данной конструкцией на недельках. Если рынок останавливается, логично, что квартальной покупки нет, между тем, конструкция на недельках генерит профит.

Вот собственно и все.
Все это стало возможно, благодаря господину Елисееву, который нас лишил возможности использовать ОпшинЛаб. Как говорится, нет худа без добра. Пришлось сесть за эксель и все посчитать вручную. Получилось все гораздо лучше, ибо картинки отвлекали и как правило, никогда не занимался ручными просчетами.
Идея пришла еще весной. До июньской экспиры конструкция была сыроватой. Сентябрьская прошла неплохо. В настоящее время все недостатки устранены и все работает.

акции опцион

Alex64

Санкт-Петербург

175

2 249

с 19 декабря 2012

28 Комментариев

Евгений Макеев
31 октября 2019, 12:39
Ну, один раз словите скачек волы в пять раз и планки 3 — 4 подряд с открытия, может поймете что Вы не совсем хеджированием занимаетесь.
0
- Alex64
  31 октября 2019, 12:44
  Макеев Евгений, так и жду с нетерпением скачок волы в 5раз. У меня покупка по количеству превышает продажу в 3 раза. А если 3-4-6-10 планок будет я озолочусь! Вы совсем не дали себе труда разобраться с конструкцией?!
  +1
  - Евгений Макеев
    31 октября 2019, 13:46
    Alex64, Если рынок растет, например как сейчас, то с выходом на следующий страйк, продаю новые путы
    
    ситуация, когда вы открылись на текущем страйке -10 Put, -10Call имея +45 Put на страйке -10000, далее рынок сходил +2500 вы добавили еще -10 Put (на рисунке 145 страйк цену условно поставил, она не важна). Далее рынок открывается ростом волы в 5 раз как и заказывали. Учтите, что на кварталках вола расти в 5 раз не будет (на этом многие погорели в марте 14 года). Уверены что ГО хватит? Оно вырастет на неопределенную величину, но тоже как минимум в пять раз. Заметьте, что это всего лишь половина, от планируемой вами позы по проданным путам.
    0
    - Евгений Макеев
      31 октября 2019, 13:51
      эту ситуацию, когда люди покупкой кварталок, надеются перекрыть рост волы на левом крае, обсуждали уже не раз. Март 14 года все расставил на свои места. Ну не растет она там, в эти моменты, так как вы ждете. Дальние опционы (по срокам) не интересуют никого в момент большой ж**ы, все спасают свои счета здесь и сейчас.
      0
      - Евгений Макеев
        31 октября 2019, 13:57
        да теоретически, вы можете дотянуть и даже в плюс выйти при дальнейшем снижении. Но практически вас порежет брокер в первый же час. Но! Мы не не знаем ваше свободное ГО на час Х. Если у вас шести-восьмикратный запас по ГО имеется, в принципе для счета 7.5 млн. тут не такие уж и большие убытки — можно и пересидеть.
        0
        Евгений Макеев
        31 октября 2019, 14:04
        однако, если вы, согласно вашего плана успеете взять еще -10 Put., (всего -30) там уже убытки к миллиону будут подбираться. Ну а ситуацию когда у вас -45 Put накоплено, даже не рассматриваю, не спасет там уже ничего.
        0
    - YuryDok
      31 октября 2019, 14:24
      Макеев Евгений, стредлы он недельные продает вроде и при движении вверх обесценивающиеся путы надо подчищать кмк…
      +1
    - Alex64
      31 октября 2019, 16:23
      Макеев Евгений, если мы ушли на следующий страйк и я продал путы нового страйка, логично предположить, что недельные путы предыдущего страйка стоят копейки. Я их либо закрою, либо брошу, поскольку рынок растущий. Как бы вола не выросла, она меняет только временную стоимость, а ее уже пшик. Развивать мысль о том, когда происходит рост волы пожалуй и не стоит, это прежде всего движение б/а и хорошо влево. Что не может оставить без изменений мои купленные путы. Которых, на минуточку, в 3 раза больше, чем проданных.
      0
      - Евгений Макеев
        31 октября 2019, 23:08
        Alex64, недельные путы любые стоят копейки, не сбросите вы их в том то и дело, там еще очень прилично останется (относительно входа) при уходе на 2500 вверх. Какой смысл их вообще тогда покупать? Учтите что все это может спокойно в течение дня развиваться. По росту волы и ГО вы не понимаете и недооцениваете. В целом, вы пытаетесь хеджировать свой риск, инструментами цена, которых и есть этот риск в денежном выражении. Как бы вы их не крутили, бесплатно не получится. А в вашем случае, будет очень больно, потому что прилетит от туда, от куда вы не готовы похоже совсем. Если хотите метафору — вы пытаетесь накрыть демона его же колпаком, не понимая, что чем больше демон, тем больше у него и колпак.
        0
        Alex64
        01 ноября 2019, 10:28
        Макеев Евгений, вы находитесь в круге собственных заблуждений и никак не можете выбраться из него. Там где вы видите проблему, ее как раз совсем и нет. Но вы упорно пытаетесь заставить меня думать, так как вы. Начните работать над собой. Простой совет: не решайте никакую проблему, находясь внутри нее. Попробуйте на все взглянуть сверху, поверьте, это поможет. Учитесь мыслить более гибко, а не биться бесконечное количество раз головой в стену.
        Ну не получается с вами конструктивного обсуждения.
        0
        Евгений Макеев
        01 ноября 2019, 18:02
        Alex64, Все, с этого дня начинаю работать над собой, пробую на все глядеть сверху, учусь мыслить более гибко, не биться бесконечное количество раз головой о стену. Короче признаю, что в 41 год я вырос полным ослом. И все это только потому, что у Alex64 не получается со мной конструктивного обсуждения. Естественно Alex64 априори, прав, и именно его взгляд на вещи 100%, кристально правильный.....
        Сами то поняли, что написали? Вы ж самим способом подачи себя и своих суждений, признаете, сами именно то, в чем обвиняете меня.
        Деньги ваши, мне до лампочки чем и как вы их пытаетесь захеджить. Это как нужно отчаянно любить собственную персону, чтобы полагать, что я сейчас начну слушать ваши «простые советы», ради того чтобы обсудить с вами сохранность ваших же денег. Госпидя куда катится этот мир
        0
Владимир Гончаров
31 октября 2019, 12:39
а если хеджить по отдельность каждый актив если их мало не опционом, а фьючерсом? Акции сбера или Газпрома?
0
- Alex64
  31 октября 2019, 12:46
  Владимир Гончаров, раньше я хеджировал как раз фьючами, но после того как сначала недополучил профита от роста сбера, а в этом году от Газпрома и Сургута, отказываюсь от этого совсем. Цена фьюча изменяется линейно, сколько фьючей столько и убытков, пока не закончится рост. Цена опциона изменяется нелинейно и в этом его преимущество.
  +1
Андрей Хрущев
31 октября 2019, 18:19
Что-то здесь не то...
Можете показать картинку, заменив портфель на 45 фьючей в лонг?!
0
- Alex64
  31 октября 2019, 18:24
  Андрей Хрущев, у меня нет картинки, я теперь торгую только в расчетах.
  0
Константин Дубровин
31 октября 2019, 18:36
Если б на едп можно было опционами ворочить, то может такая тема б и сработала, а в реале у вас ГО сравняется с б.а. и брокер вас начнет крыть по самым левым бидам
0
- Alex64
  31 октября 2019, 18:43
  Konstantin, вы о чем вообще? Вы зачем на биржу выходите, если на ГО наскрести не можете? Совершенно верно, сравняется ГО с б/а и я это допускаю. В чем проблема то?
  0
  - Константин Дубровин
    31 октября 2019, 20:46
    Alex64, проблема в том что в случае роста волатильности и движения цены с выходом путов в деньги гарантийное обеспечение по проданным путам может достигать более 50% от стоимости базового актива… при таком варинте когда вы на 100 рублей купили сбера и на 50 рублей у вас стоимость хэджирования… это уже не хэджирование, потому что вас брокер может принудительно закрыть и вы получите убыток и от проданных путов и от переоценки базового актива
    0
Андрей Хрущев
31 октября 2019, 18:42

Правильно я завел позиции?
Получился… Да, почти бесплатный, но не совсем хедж...

0
- Alex64
  31 октября 2019, 18:45
  Андрей Хрущев, вы абстрагируйтесь вообще от портфеля. Думайте о конструкции. А масштабировать применительно к портфелю, это уже дело второе. Например, у меня сейчас в моменте уже куплено 150 декабрьских путов и продано в общей сложности 50 недельных опционов.
  0
Alex64
31 октября 2019, 18:58
gyazo.com/e5b318c12d6284bacc21bae48a41ca1c
вот такая у меня в моменте картинка. Не знаю, насколько правильно показывает квик.
0
- Андрей Хрущев
  31 октября 2019, 19:10
  Alex64, Гм...
  Как 150 путов? Про 45 же писали. Видать не правильно я понял Ваши статьи...
  Квик правильно рисует фьючерсы и опционы. Но там нет Портфеля акций же. Т.е. в целом картину не видно. Добавьте 45 коней и посмотрите как квик покажет… У меня вот получился недохедж.
  
  Ну оно и из общих соображений понятно. Не бывает бесплатных хеджей.
  
  0
  - Alex64
    31 октября 2019, 19:13
    Андрей Хрущев, я об этом и говорю… какая разница какой портфель. наберете столько. сколько нужно. Мне нужно 45путов. Но получилось уже 150. Чем больше купленных, тем более. что они уже давно бесплатные, тем больше я могу продавать.
    0
bearbuller
01 ноября 2019, 14:21
благодаря господину Елисееву, который нас лишил возможности использовать ОпшинЛаб

В Exante же он доступен. Разве нет?
0
- Alex64
  01 ноября 2019, 15:04
  bearbuller, а зачем он мне там нужен? Как я потом деньги с этой кухни вызволять буду, если что?
  0
  - bearbuller
    01 ноября 2019, 16:13
    Alex64, а что, есть негативные отзывы?
    0
Димитрий Х
15 февраля 2020, 09:56
Alex64 вы пишите (Гораздо сложнее обстоит дело со второй частью стредла, проданными коллами. Вот их я дополнительно прикрываю покупкой коллов следующего страйка.) — а можно поподробнее, как и при каких условиях прикрываете. Спасибо
0
- Alex64
  15 февраля 2020, 11:01
  Дмитрий Хан, коллы следующего страйка открываются одномоментно со всей позой.
  В настоящее время отхожу от использования данного хеджа. При постоянном росте получается не совсем интересно. Вся стратегия сводится только к компенсации временного распада по купленным путам. Т.е. вы не участвуете в заработке от роста. Сейчас обкатываю новую позу. Когда все получится. выложу на смартлабе.
  0