Лента - наиболее привлекательный актив в ритейле - Финам

Ритейл – привлекательный сектор, но судьба некоторых компаний вызывает большие вопросы. В ходе онлайн-конференции «Лето максимумов – куда дальше пойдет российский рынок?» на сайте Finam.ru аналитики высказали свое отношение к этому сектору и о своих предпочтениях. Особенно они обратили внимание на акции «Магнит» в свете последних новостей об уходе генерального директора Ольги Наумовой.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитал», считает, что ослабление рыночных позиций торговой сети «Магнит» связано с тем, что ей перестал руководить основатель и бывший крупнейший акционер Сергей Галицкий.

«Конечно, свою негативную роль сыграло и падение уровня жизни в стране в последние годы. Но это – общерыночный фактор. В этом плане все розничные торговые сети находятся в равных условиях. „Родовой“ особенностью большинства наемных менеджеров является тот факт, что они не способны действовать как предприниматели. Наделение их долей в компании не сильно меняет ситуацию. Перед „Магнитом“ стоит не просто задача переформатирования имеющихся магазинов. Более глубинная проблема заключается необходимости нахождения новой жизнеспособной стратегии развития, а также перестройки бытовавшей ранее системы управления и принятия решений», — прокомментировал аналитик.

Г-н Манжос считает, что завершение недавней ситуации «двоевластия» в компании стоит оценивать как позитив, но не стоит ждать от Яна Дюннинга быстрых результатов по причине большой величины компании. Более того, отказ от соблазна быстро решить все проблемы за счет «накачки» компании заемными средствами стал бы разумным стратегическим шагом. По мнению эксперта, с технической точки зрения акции «Магнита» продолжают движение в рамках годового диапазона 3500-4500 руб. В качестве ближайшей среднесрочной технической цели для них просматривается отметка 4000 руб.

Говоря о расписках «Ленты» Виталий Манжос отметил, что они нащупали достаточно прочную поддержку в районе 200 руб. «Текущие уровни выглядят привлекательными для покупки на срок от нескольких месяцев до нескольких лет. Не исключено, что стимулом для их восстановления станет ближайшая квартальная отчетность», — сообщил он.

По мнению Михаила Поддубского, главного аналитика «Промсвязьбанка», сектор оценен относительно справедливо. «Конкретно для акций „Магнита“ ключевой вопрос – динамика рентабельности. По итогам 1 кв. показатель EBITDA Margin (за последние 12 мес) снизился с 7,2% до 6,9%, но менеджмент по-прежнему ставит целью закончить этого год с показателями рентабельности не хуже прошлогодних. Темпы роста выручки компании при этом ускоряются, и динамика LTM-показателей в ближайшие кварталы может стать двухзначной. Если прогнозы менеджмента оправдаются видим потенциал для роста акций (минимальные цели – район 4300 руб/бумагу)», — считает он.

Наиболее дешевой компанией сектора он считает «Ленту» (5,3х по EV/EBITDA при 6,5-6,8х у «Магнита» и X5). «Но ее дешевизна является отражением исчерпанием старой стратегии развития. Нужно ждать представления новой стратегии», — уверен Поддубский.

Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК «Фридом Финанс», полагает, что в течение года котировки «Магнита» вернуться к 4300 рублям. «Есть определенные сигналы, что улучшаются операционные показатели, в частности, трафик и чек по отдельным сегментам. Но согласен с тем, рост „Магнита“, если и произойдет, то на увеличении интереса к сектору в целом, и что „Лента“ более привлекательный актив в секторе на фоне более низких мультипликаторов, и надежды на качественное управление», — прокомментировал он.

Негавтиный взгляд на сектор у Константина Бушуева, начальника управления анализа рынков «Открытие Брокер»: «За последний год нам нравились только GDR X5 Retail Group, но и они сейчас уже выглядят локально дорого. Акции других компаний продуктового ритейла пока не нравятся».