Магнит не обременяет ВТБ - Фридом Финанс

Чистая прибыль ВТБ по МСФО в январе-марте 2019 года снизилась на 16,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 46,5 миллиарда рублей, следует из отчета банка.

Снижение прибыли связано преимущественно с сокращением ЧПД, они снизились на 10%, что связано с изменением рыночной конъюнктуры. Банк отмечает, что, несмотря на снижение ставок, произошел рост стоимости фондирования (в том числе, из-за расходов по системе страхования вкладов) в то время, как доходность активов снижалась. Стоит отметить, что у близкого конкурента — Сбербанка, снижение ЧПД отмечалось только по сравнению с 4-м кварталом прошлого года, к 1 кварталу 2018 г. динамика была положительной.

Однако у ВТБ заметно сократились расходы на резервирование (до 15,2 с 20,7 млрд руб.). Это не компенсировало снижение ЧПД, поэтому прибыль в результате сократилась на 16%. Данное обстоятельство, на мой взгляд, не подрывает прогноз по итогам года получить 200 млрд руб., полагаю, что эта цель достижима, ориентируюсь на диапазон 190 -200 млрд руб.

К негативным факторам стоит отнести сокращение объема кредитования юрлиц и отток средств, особенно корпоративного сегмента. Отчасти, это компенсируется ростом объемов более маржинальных кредитов физлицам, при этом темп роста значительный, около 6% в годовом выражении. Драйвером являются кредитные карты и ипотека, объемы в этом году могут вырасти на 6-8%.

«Магнит» — долгосрочная инвестиция ВТБ. Несмотря на отсутствие заметного прогресса в динамике отдельных важных операционных показателей ритейлера, он не является обременением для банка, напротив, с точки зрения ВТБ — это очень хороший клиент. Я не ожидаю продажи предприятия на горизонте 2 лет.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»