Финотчетность Аэрофлота по РСБУ прояснит ситуацию с удельной выручкой - Sberbank CIB

Вчера «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за март и 1К19.

Самым важным в представленных результатах мы считаем тот факт, что рост пассажирооборота на 18,3% по группе в целом и на 11,9% у «Аэрофлота» уже не сопровождался снижением занятости кресел. Годовая динамика последнего коэффициента была отрицательной с ноября 2018 года, а в мартовских результатах впервые был отражен разворот этого тренда. На показатели группы мог повлиять эффект базы сравнения, связанный с оптимизацией сети рейсов авиакомпании «Россия» в 1К18, а также позитивная динамика лоукостера «Победа», у которого вырос коэффициент занятости пассажирских кресел, однако мы отмечаем, что даже отдельные результаты «Аэрофлота» за март свидетельствуют об улучшении коэффициентов занятости кресел как на внутренних, так и на международных рейсах. И хотя рост цен на нефть вряд ли поддержит котировки «Аэрофлота», мы считаем представленные операционные показатели позитивной новостью для компании.

Теперь в центре внимания вопрос о том, не повысился ли коэффициент занятости кресел за счет удельной выручки. СМИ сообщают, что повышение цен на авиабилеты на майские праздники оказалось довольно существенным, что обеспечит некоторую поддержку «Аэрофлоту». Мы полагаем, что финансовая отчетность по РСБУ, которая может быть опубликована на следующей неделе, прояснит ситуацию с удельной выручкой «Аэрофлота». Если отчетность покажет ее существенный рост, мы можем расценивать это как признак того, что рынок начал освобождаться от избыточных мощностей, что было бы позитивным фактором для«Аэрофлота».

Sberbank CIB