17 марта 2019, 18:18
2 слова про Новатэк
Публикую заметку «Новатэк — риски» из последнего обзора mozgovik.com
Новатэк давно переоценен относительно Газпрома.
Эта идея давно витает в воздухе, но только сейчас мы хотим обратить на это внимание в связи с некоторыми обстоятельствами:
В секции 237 закона лаконично написано: под санкции предлагается поставить все транзации, связанные с инвестициями в экспортные СПГ проекты стоимостью выше $1 млн за пределами России. Судя по тексту закона, санкции пока не касаются проектов Новатэка на Ямале (интересно почему?:) ). Среди российских компаний от этого закона в большей степени может пострадать Роснефть (шельф Египта).
В феврале возникла любопытная загвоздка: ФАС почему-то не согласовал покупку Total в проекте Арктик СПГ-2 за $2,5 млрд и вынес вопрос на правительственную комиссию. Возможно, тут Сечин с Миллером приложили руку, но это наша очень дилетантская поверхностная догадка. Мы полагаем что Новатэк имеет “крышу” на самом высоком уровне, поэтому загвоздок тут быть не должно.
Теперь сравним бизнес Газпрома и Новатэка, и их оценку рынком:
Мы не будем делать вывод.
Новатэк — компания растущая, с низким долгом, Газпром — почти не растет, имеет много долга, инвестирует в нерентабельные проекты, отсюда разница в оценке и коэффициентах. Высокие коэффициенты Новатэка — это кредит доверия компании. Если, к примеру, санкции примут, кредит доверия может несколько снизиться.
В любом случае, нам представляется, что акции Новатэка в 2019 году не должны расти. Акции Новатэка были в числе основных лидеров 2018 года, подорожав в рублях на 68%. Приток денег на российский рынок в январе 2018 обошел стороной Новатэк, акции вообще не выросли, что говорит нам о тактической неготовности крупняка покупать по таким ценам. Объемы торгов также снизились.
Шортить акции Новатэка мы все равно не рекомендуем. Это связано с большой стоимостью удержания коротких позиций ~20% годовых, которая не может окупить некоторого возможного потенциала снижения в этих бумагах.
Заметка была написана к 1 марта. После этого мы немного расширили взгляд на Новатэк.
1. Новатэк выкупает свои акции.
2. Михельсон подкупает акции Новатэка.
Эти два фактора могут смещать ценообразование акций вверх.
3. Санкции США старательно обходят Новатэк стороной. Говоря про СПГ, они говорят что только проекты за пределами России, говоря про oil production, они не уточняют, относится ли СПГ к этой формулировке.
4. Сделка Total состоится несмотря на позицию ФАС. Точная цена сделки пока неизвестна.
5. Новатэк уже почти продал дольку в Арктик СПГ-2 Saudi Aramco >>>
Новатэк давно переоценен относительно Газпрома.
Эта идея давно витает в воздухе, но только сейчас мы хотим обратить на это внимание в связи с некоторыми обстоятельствами:
- Падение темпов роста спроса на СПГ газ в Азии, и снижение спроса в Европе из-за теплой погоды
- Рост конкуренции в секторе СПГ и рост предложения
- Вероятно снижение средней цены СПГ в этом году по сравнению с 2018 годом:
- Внесен законопроект о новых санкциях в котором есть пункт о санкциях против российских СПГ проектов (мы удивлены, почему такие санкции не были до сих приняты, поскольку эта сфера находится в прямой конкуренции с американскими компаниями.
В секции 237 закона лаконично написано: под санкции предлагается поставить все транзации, связанные с инвестициями в экспортные СПГ проекты стоимостью выше $1 млн за пределами России. Судя по тексту закона, санкции пока не касаются проектов Новатэка на Ямале (интересно почему?:) ). Среди российских компаний от этого закона в большей степени может пострадать Роснефть (шельф Египта).
В феврале возникла любопытная загвоздка: ФАС почему-то не согласовал покупку Total в проекте Арктик СПГ-2 за $2,5 млрд и вынес вопрос на правительственную комиссию. Возможно, тут Сечин с Миллером приложили руку, но это наша очень дилетантская поверхностная догадка. Мы полагаем что Новатэк имеет “крышу” на самом высоком уровне, поэтому загвоздок тут быть не должно.
Теперь сравним бизнес Газпрома и Новатэка, и их оценку рынком:
Мы не будем делать вывод.
Новатэк — компания растущая, с низким долгом, Газпром — почти не растет, имеет много долга, инвестирует в нерентабельные проекты, отсюда разница в оценке и коэффициентах. Высокие коэффициенты Новатэка — это кредит доверия компании. Если, к примеру, санкции примут, кредит доверия может несколько снизиться.
В любом случае, нам представляется, что акции Новатэка в 2019 году не должны расти. Акции Новатэка были в числе основных лидеров 2018 года, подорожав в рублях на 68%. Приток денег на российский рынок в январе 2018 обошел стороной Новатэк, акции вообще не выросли, что говорит нам о тактической неготовности крупняка покупать по таким ценам. Объемы торгов также снизились.
Шортить акции Новатэка мы все равно не рекомендуем. Это связано с большой стоимостью удержания коротких позиций ~20% годовых, которая не может окупить некоторого возможного потенциала снижения в этих бумагах.
Заметка была написана к 1 марта. После этого мы немного расширили взгляд на Новатэк.
1. Новатэк выкупает свои акции.
2. Михельсон подкупает акции Новатэка.
Эти два фактора могут смещать ценообразование акций вверх.
3. Санкции США старательно обходят Новатэк стороной. Говоря про СПГ, они говорят что только проекты за пределами России, говоря про oil production, они не уточняют, относится ли СПГ к этой формулировке.
4. Сделка Total состоится несмотря на позицию ФАС. Точная цена сделки пока неизвестна.
5. Новатэк уже почти продал дольку в Арктик СПГ-2 Saudi Aramco >>>
23:39
PP PP, 17декабря, будут голосовать в Думе, что бы ФНБ использовать субординированых депозитах в банках, для ФНБ % видимо ещё выше будут.
Лар Крафт, 50% это гос. компании, чтобы финансировать сами знаете что.
п.с. возможность ловушки вижу что за 30 лет истории современной россии никакая халява долго не продолжалась, каждые 3-4 года...
23:28
Кварк, рынка нет, а вы есть
any_to_real, Где-то видел мысль что агрессия у нас в генах не просто так, с тз эволюции это благо так как ускоряет процесс. Так что если совсем глобально то чтобы не случилось это к лучшему, выживу...
Конечно можно заплатить большие деньги и нанять много маркетологов, нарисовать красивые картинки, наделать яркие презентации, надуть пузырь, а можно вести эффективную управленческую и финансовую деяте...
Эдуард Лоскутов, На мой сугубо непрофессиональный взгляд (всего 25 лет в бизнесе ИТ), госструктуры всегда и везде являются основным потребителем. Лет 15 назад, когда все ещё «дружили», я довольно б...
22:53
Витя, ну это пока она такая. Завтра она возможно что ещё немного увеличится в последний день перед отсечкой. Но возможно что начнут лить уже с утра, по причине наличия большого числа желающих прода...
Tonikvzakone, то что там якобы голова плечи знает весь рынок и открыто давно пропагандируют избушки. Значит тут не так все просто.
Но самое необычное, когда начинают говорить про Новатэк то же что про Сургутнефтегаз, но при этом акции Сургутнефтегаза очень дешевые (гораздо дешевле по фундаменту акций Татнефти, Газпромнефти и Роснефти).
А определенным людям необходимо показать публичный доход и состояние, не связанное ни с приватизационными скандалами, ни с российской политикой.
А) Газпром велик, но на него вешают кучу социальных и политических обязательств. Новатэк чисто частная компания с огромным административным ресурсом.
В) Газпром берет на себя всевозможные риски газовой отрасли как внутри России так и вне ее. Новатэк стоит за спиной Газпрома и не участвует во внешних скандалах.
С) Кто на самом деле стоит за Михельсоном — это очень интересно. Знающие люди сплетничают, что это совместный проект Д.А. и В.В.
Однозначно что Новатэк и Михельсон «свой карман»:))
Похоже, что в акциях Новатэка есть нечто такое что невозможно измерить фундаментальным анализом, если ты не инсайдер.
Если что-то не получается обосновать с помощью фундамента, то лучше глядеть на это со стороны. Всех денег не заработать.