Потенциал роста акций Мосбиржи до конца 2019 года - 32% - Фридом Финанс

Результаты компании нельзя назвать позитивными в связи с продолжающимся снижением рентабельности по EBITDA и чистой прибыли. Компании удалось нарастить комиссионные доходы на 11.5% до 21.2 млрд рублей, за счет чего совокупные операционные доходы МосБиржи выросли на 3.5% до 38.5 млрд рублей.

Тем не менее скорректированный показатель EBITDA составил 28.7 млрд рублей, в связи с чем рентабельность МосБиржи по EBITDA продолжила снижение. По итогам 2018 года маржа по EBITDA эквивалентна 71.9%, тогда как в 2017 году она была на уровне 72.8% и в 2016 году на уровне 77.6%. Впрочем, компания остается одним из самых рентабельных эмитентов, торгуемых на отечественной бирже.

Чистая прибыль компании по итогам 2018 года снизилась на 2.6% до 19.7 млрд рублей. В сентябре 2015 года совет директоров принял новую дивидендную политику, предполагающую выплату дивидендов в размере минимум 55% от чистой прибыли. Дивиденд может составить 7.74 рубля на акцию, что соответствует дивидендной доходности в 8%.

На мой взгляд, снижение финансовых результатов было ожидаемым показателем, поэтому акции МосБиржи после выхода отчетности по МСФО подросли на 0.6%. Интерес к акциям МосБиржи был потерян с прошлого года, когда компания отказалась от выплат промежуточных дивидендов. С тех пор акции МосБиржи просели на 15%, но имеют шанс вернуться к 100 рублям и выше, как только компании удастся приостановить снижение рентабельности. Цель по акции на конец 2019 года – 122 рубля, потенциал роста 32%.

Соснова Анастасия
ИК «Фридом Финанс»