Аэрофлот: рентабельность под давлением из-за роста топливных расходов и конкуренции

Чистый убыток в 4 кв. 2018 составил 12,8 млрд руб. Аэрофлот опубликовал неконсолидированную отчетность за 2018 г. по РСБУ. Так, выручка возросла на 13% год к году до 505 млрд руб., валовая прибыль сократилась на 89% до 5 млрд руб., а чистая прибыль снизилась на 90% до 2,8 млрд руб. В 4 кв. выручка увеличилась на 16,4% год к году до 123 млрд руб., а чистый убыток составил 12,8 млрд руб., тогда как по итогам 4 кв. 2017 г. была зафиксирована чистая прибыль в размере 1,5 млрд руб.

Рентабельность под давлением из-за роста топливных расходов и конкуренции. Росту выручки способствовало увеличение пассажирооборота на 6,7% до 98,0 млрд пкм по итогам года, тогда как в 4 кв. 2018 г. рост пассажирооборота составил 7,9%. В 2018 г. себестоимость продаж росла опережающими по сравнению с выручкой темпами, увеличившись на 24,8% до 499 млрд руб., при этом топливные расходы выросли на 47,7% до 41,7 млрд руб.

По итогам 2018 г. от Аэрофлота не стоит ждать высоких дивидендов. Консолидированная отчетность Группы по МСФО будет представлена в конце февраля. С учетом давления на рентабельность по итогам 2018 г. от Группы Аэрофлот не стоит ждать высоких дивидендов. Мы расцениваем новость как умеренно негативную для котировок акций Аэрофлота.