Снижение продаж De Beers указывает на вероятный спад продаж Алросы - Атон

Продажи алмазов у De Beers в первом цикле упали на 25% г/г до $505 млн 

Продажи алмазов существенного упали г/г (1 цикл 2018: $672 млн) из-за высоких продаж во время предыдущего цикла (10 цикл 2018: $544 млн, +19% г/г), а также сокращения спроса на более дешевые камни.

Падение продаж De Beers отражает избыток предложения мелких камней в мире и указывает на вероятное снижение продаж АЛРОСА в январе 2019 (результаты будут опубликованы 12 февраля). Тем не менее снижение продаж в январе г/г в основном совпадает с прогнозом гендиректора АЛРОСА и частично объясняется эффектом высокой базы прошлого года (продажи в январе 2018 выросли на 38% г/г). Мы сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА благодаря ее оценке (4.7x по EV/EBITDA 2019П) и высокой дивидендной доходности в 2019П (13%) и ожидаем восстановления спроса к концу 2К19.

АТОН