Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?

Текущая див.доходность S&P500 = 1,91%.
Историческое среднее значение = 4.3%.
Исторический минимум (август 2000 = 1,11%.

http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Доходность 2 летних облигаций США = 2,81% и растет.
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.

Правда ситуации когда краткосрочные ставки выше дивдоходности рынка в прошлом не редкость:

https://www.yardeni.com/pub/stmktbriefrevearndiv.pdf

Текущий P/E=24.7
Исторический P/E=15.7

Из 6 крупнейших по капе американских компаний только 2 платят дивиденды:

Apple (AAPL) – 1.4%
Amazon (AMZN) – нет
Google (GOOG) – нет
Microsoft (MSFT) – 1.5%
Berkshire Hathaway (BRK.B) – нет
Facebook (FB) – нет

Эти 6 компаний занимают порядка 18% всей капы S&P500 и их доходность средняя получается 0,5% всего.
Но если взять 10 крупнейших компаний, кто платит дивы, то их ср. дивдоходность составит 2,1%.

В чем причина, что текущая дивдоходность S&P500 существенно ниже средней?
Их две:

низкие процентные ставки
выкуп акций вместо дивидендных выплат (причина — уход от налогов)

Еще может быть две причины:

низкий payout ratio (% от прибыли)
мало компаний платят дивиденды

Статистика по последним 2 пунктам на графике ниже:

Не самые высокие показатели, но и не самые низкие.

Так что там с выкупом акций? Дивиденды облагаются налогом, а выкуп акций — нет.
Компании предпочитают больше выкупать и меньше платить дивидендов. Если сложить див.доху и дох-ть от выкупа, то вернемся уже на немалые значения общей доходности:

https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=193674

За последние 12 месяцев:

дивиденды S&P500 = $444 млрд
байбаки S&P500 = $646 млрд
S&P500 капа = $23 трлн
Общая доходность = 4,7%!!!!

Ну что. Таким образом мы видим, что амеры не особо дороги. Пузыря точно нет.
Жопку на амеровском рынке можно оправдать в одном случае — если доходы американских компаний упадут например из-за падения экономики.

дивиденды стратегия S&P500 мозговик S&P500 фьючерс

S&P500 фьючерс | SPX

martynovtim

Тимофей Мартынов

Санкт-Петербург

7347

784 425

с 21 сентября 2010

16 Комментариев

Kapeks
17 ноября 2018, 18:22
ПЕРВЫЙ НА!
0
Anton Shabunin
17 ноября 2018, 19:22
Пресловутая «ж....» ещё не наступила, коррекция в 7% от максимума это ещё не она. К тому же тут на носу декабрь — window dressing / Santa Claus rally, идёт скупка защитных активов.
0
Константин
17 ноября 2018, 20:20
Как нет пузыря если див доходность близка к 1,5. Процента?
0
- Тимофей Мартынов
  17 ноября 2018, 22:18
  Константин, до конца читал?
  Ваще читал?
  +2
  - Константин
    17 ноября 2018, 22:29
    Тимофей Мартынов, За последние 12 месяцев:
    
    дивиденды S&P500 = $444 млрд
    байбаки S&P500 = $646 млрд
    S&P500 капа = $23 трлн
    Общая доходность = 4,7%!!! Читал но не понял как байбэк влияет на див доходнось ?
    0
- LogikoMen
  18 ноября 2018, 14:53
  Самая лучшая статья за американский рынок в этом уходящем году.
  0
Хуан Диего из Севильи
17 ноября 2018, 21:47
будет рецессия-все упадет: и доходы, и акции, и дивиденды… в общ ждем пять тощих лет
0
Антон Денисков (Fry)
18 ноября 2018, 03:46
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.
Или будет ещё много байбеков…
0
Максим Молчанов
18 ноября 2018, 08:56
На последней картинке средняя совокупная доходность дивов + байбеки =3.2%. А в начале поста речь о 4.3% ист.средней только по див.доходности. Видимо за сильно разные периоды?
И интересно что это за отрицательная доходность по байбекам в 2009? Допэмиссии? Странно было бы, 2009 был не лучшим периодом для больших размещений.
0
khornickjaadle
18 ноября 2018, 10:33
Доходность трежаков пробивает дивдоходность снизу вверх — так было в 1958, 1963, 2004 годах и в этом году. Точно нет пузыря.
0
Chartmaster
18 ноября 2018, 10:57
Спасибо за пост!
Хорошо, что такое еще есть на этом ресурсе
0
iddqd3n
18 ноября 2018, 12:23
Данные не совсем консистентны же :) Разные инфляция, ставки, налоги, соотношения секторов в индексе, раньше было золотое обеспечение валюты, потом нет. И т.п.
0
PALINDROM
21 ноября 2018, 14:37
Отличная статья. А более подробно по выкупу акций есть статистика? Кто на втором месте после Apple по объему возврата капитала?
0
PALINDROM
21 ноября 2018, 16:09
Можно уточнить статистику по капитализации рынка США?
32 трлн — это весь фондовый рынок, а S&P 500 это 23 трлн $.
Верно?

0