Дивидендная доходность S&P500 в исторической перспективе. Почему нет пузыря?

Текущая див.доходность S&P500 = 1,91%.
Историческое среднее значение = 4.3%.
Исторический минимум (август 2000 = 1,11%.

http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Доходность 2 летних облигаций США = 2,81% и растет.
Это может означать, что смысл инвестировать в S&P500 есть только в том случае, если вы ждете, что корп прибыли будут расти быстрее чем ставка, либо, что те компании, которые не платят дивиденды, начнут их платить.

Правда ситуации когда краткосрочные ставки выше дивдоходности рынка в прошлом не редкость:

https://www.yardeni.com/pub/stmktbriefrevearndiv.pdf

Текущий P/E=24.7
Исторический P/E=15.7

Из 6 крупнейших по капе американских компаний только 2 платят дивиденды:

Apple (AAPL) – 1.4%
Amazon (AMZN) – нет
Google (GOOG) – нет
Microsoft (MSFT) – 1.5%
Berkshire Hathaway (BRK.B) – нет
Facebook (FB) – нет

Эти 6 компаний занимают порядка 18% всей капы S&P500 и их доходность средняя получается 0,5% всего.
Но если взять 10 крупнейших компаний, кто платит дивы, то их ср. дивдоходность составит 2,1%.

В чем причина, что текущая дивдоходность S&P500 существенно ниже средней?
Их две:

• низкие процентные ставки
• выкуп акций вместо дивидендных выплат (причина — уход от налогов) 

Еще может быть две причины:

• низкий payout ratio (% от прибыли)
• мало компаний платят дивиденды

Статистика по последним 2 пунктам на графике ниже:

Не самые высокие показатели, но и не самые низкие.

Так что там с выкупом акций? Дивиденды облагаются налогом, а выкуп акций — нет. 
Компании предпочитают больше выкупать и меньше платить дивидендов. Если сложить див.доху и дох-ть от выкупа, то вернемся уже на немалые значения общей доходности:

https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=193674

За последние 12 месяцев:

• дивиденды S&P500 = $444 млрд 
• байбаки  S&P500 = $646 млрд
• S&P500 капа = $23 трлн
• Общая доходность = 4,7%!!!! 

Ну что. Таким образом мы видим, что амеры не особо дороги. Пузыря точно нет.
Жопку на амеровском рынке можно оправдать в одном случае — если доходы американских компаний упадут например из-за падения экономики.