Из личного архива. История о деревянных ящичках.

Текст выражает моё скептическое отношение к принципам построения портфеля по канонам Современной Портфельной Теории.
Оставлено мной в комментариях к этой статье:
https://fintraining.livejournal.com/936543.html
Активные инвестиции – умение или везение?

«У меня вдруг сейчас придумался вот такой образ:
Берутся деревянные ящички, и расписываются узорами разных цветов. Каждый цвет означает какой-нибудь фактор. Например зелёный цвет означает фактор „стоимость“, при чём у зелёного цвета могут быть оттенки. Один оттенок, означающие акции стоимости из сектора крупных американских компаний. Другой оттенок, акции стоимости крупных европейских компаний в совокупности. Ещё один оттенок зелёного акции стоимости крупных компаний с развивающихся рынков. А множеством оттенков красного цвета могут быть обозначены акции роста, а жёлтым цветом фонды, инвестирующие в золото, а чёрным в нефть. Это для примера. И тут фишка в том, оттенками каких цветов расписать эти ящички. От этого в будущем может зависеть доход на ту сумму, которая была положена в этот ящик.
Вот Сергей Спирин растолковал мне, что существует разработанный алгоритм, посредством которого составляются те или иные портфели. На практике это выглядит примерно следующим образом: перед управляющими фондами лежат на столе 100 ящичков, не расписанные пока разноцветными узорами. И вот они устанавливают на свой компьютер программу, которая очень быстро просчитывает, ящички с какими узорами в прошлом генерировали больше прибыли, а с какими меньше. При этом управляющие прекрасно понимают, что это исторические данные, но предполагают, что можно эти данные экстраполировать на будущие периоды. Вполне разумная точка зрения. Стоимостные инвесторы тоже используют этот приём. И вот, получив от Алгоритма рекомендации какими оттенками какого цвета и в какой пропорции красить ящички, управляющие красят эти 100 ящичков, опускают в каждый по 1 000 долларов, и через год проверяют содержимое. В одних ящичках через год вместо 1 000 долларов может лежать 5 центов, в других 0 центов, а в паре ящичком к радости управляющих может оказаться 100 000 долларов. Но вот какой конкретно оттенок зелёного или красного цвета внёс наибольший вклад в прибыль или убыток, этого пассивные управляющие анализировать отказываются.
Именно так: у пассивных инвесторов одна история без гарантии, что в будущем история повторится, и более ни чего нет. Только история, рассказанная языком узоров на ящичках, и более ни чего.»