Возможное приобретение СИА Групп добавляет значительную долю неопределенности в инвестиционный профиль Магнита

Магнит провел телеконференцию в отношении возможного приобретения СИА Групп    

С конца 2016 года Магнит начал развитие розничного аптечного бизнеса, и в пилотном проекте в настоящее время участвует 51 аптека. Магнит считает, что сегмент аптек входит в сферу интересов Группы, поскольку он открывает значительные возможности для операционной синергии (аптеки могут аккумулировать трафик для продуктовых ритейлеров, прибавляя 1.5-2% LfL-трафика без отрицательного эффекта каннибализации). Магнит рассматривает развитие фармацевтического бизнеса в двух направлениях — интеграцию аптек во все существующие магазины косметики и разработку автономных аптек, которые будут расположены в арендуемых помещениях магазинов «у дома» и гипермаркетов Магнита. Однако развитие аптечной сети большого масштаба, по словам гендиректора Магнита Хачатура Помбухчана, было бы невозможным без создания логистической платформы. По оценкам Магнита, затраты, необходимые для создания логистической системы с нуля, составят примерно 23 млрд руб., а срок — не менее 4 лет, при этом не гарантируя получение прямых контрактов с фармацевтическими производителями. В свою очередь, прямые контракты необходимы для запуска в аптеках лекарств собственной марки, наличие которых поддержало бы рентабельность EBITDA в аптечном сегменте Магнита (оценивается на уровне 7-8%, включая влияние дистрибуции). Также Магнит сообщил, что не планирует закрывать параллельный дистрибьюторский бизнес компании, поскольку он является дополнительным источником дохода, даже если он генерирует нулевую маржу. Хотя возможная цена покупки будет обсуждаться только после того, как будет проведен due diligence, г-н Помбухчан считает, что по объемам сделка, скорее всего, останется в рамках его полномочий, делегированных ему советом директоров, и не потребует проведения голосования среди акционеров.

Миноритарные акционеры изначально отрицательно отреагировали на объявление о возможной сделке, поскольку она добавляет значительную долю неопределенности в инвестиционный профиль Магнита. Акции компании упали на 4.6% в среду, однако вчера отыграли 1.9% после телеконференции. На данный момент, поскольку Магнит только приступает к due diligence, мы считаем новость нейтральной, и ждем более подробной информации.

АТОН