Результаты Евраза будут негативно восприняты рынком

Evraz: операционные результаты за 1К18: производство стали упало на 5% кв/кв 

Производство стали снизилось на 5.5% кв/кв до 3 357 тыс т, в основном из-за Российского дивизиона (-3.9% кв/кв до 2 730 тыс т) и Украины (-40% кв/кв до 154 тыс т), в то время как дивизион Северная Америка увеличил производство на 4.9% кв/кв (до 473 тыс т). Продажи стальной продукции снизились на 5.7% кв/кв до 3 214 тыс т, поскольку сегмент полуфабрикатов демонстрировал отстающую динамику (продажи в России упали на 17% кв/кв); поставки готовой продукции выросли на 5.7% кв/кв до 1 766 тыс т за счет рост продаж строительных материалов. Сегмент коксующегося угля показал смешанные результаты — внешние продажи упали на 10% кв/кв из-за снижения продаж коксующегося угля на фоне эффекта высокой базы 4К17, в то время как отгрузка концентрата выросла на 10% кв/кв до 2 644 тыс т на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры (+19% кв/кв до $135/т). Продажи железной руды снизились на 4.3% кв/кв до 585 тыс т на фоне пополнения запасов для компенсации более рентабельных поставок на внутренний рынок, ожидаемых в предстоящих кварталах. Во 2К18 Evraz ожидает восстановления объемов производства за счет роста добычи железной руды примерно на 9% кв/кв, в то время как рост производства стали в Северной Америке должен сохраниться.

На наш взгляд, Evraz опубликовал слабые операционные результаты, которые должны быть НЕГАТИВНО восприняты рынком: производство стали снизилось почти на 6% кв/кв, продемонстрировав более заметное падение по сравнению с другими российскими производителями (ММК -4% кв/кв, НЛМК — без изменений кв/кв, Северсталь + 1% кв/кв), продажи стали упали на 6% кв/кв, а результаты горнодобывающего сегмента оказались смешанными — рост продаж концентрата был полностью нейтрализован снижением продаж коксующегося угля. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ для Evraz.

АТОН