Новатэк одна из самых привлекательных компаний в российском нефтегазовом секторе

Новатэк провел телеконференцию по итогам 1К18

Ниже мы представляем наиболее важные моменты.

Добыча. Новатэк прогнозирует, что совокупный объемы добычи в 2018 (включая доли в аффилированных компаниях) составит 65 млрд куб м природного газа (против 63.4 млрд куб м в 2017). Новатэк подтвердил свои планы по Северо-Русскому кластеру, которые предполагают, что он будет запущен в эксплуатацию в 2019 и достигнет «полки» добычи к 2022. Что касается недавно приобретенных газовых активов АЛРОСА, Геотрансгаз, который владеет Береговым месторождением, уже генерирует денежные потоки и добывает 1.6 млрд куб м газа и 170 тыс т газоконденсата ежегодно. Вторая часть, Уренгойская газовая компания, включает в себя два гринфилд-проекта, которые начнут добычу в начале 2020 и добавят 2 млрд куб м природного газа и 300 тыс т газоконденсата в год соответственно. План по добыче на уровне 65 млрд куб м полностью соответствует объемам, которые мы в настоящий момент учитываем в нашей модели на 2018. Мы также прогнозируем примерно неизменный объем добычи жидких углеводородов на уровне 11.9 млн т в 2018.

Прогноз по капзатратам был подтверждён на уровне 90млрд руб. в 2018, что предполагает существенный рост по сравнению с 2017, когда компания потратила 30 млрд руб. Рост преимущественно связан с инвестициями в развитие ресурсной базы (Северо-Русский кластер, база добычи для Арктик СПГ-2 на Гыданском полуострове, юрские отложения на Юрхаровском месторождении и т.д.), а также с другими инфраструктурными проектами, связанными с СПГ.

Ямал СПГ: в 1К18 Новатэку удалось распределить свыше 60% произведенных на 1-ой очереди объемов (Новатэку принадлежит 50.1% в Ямал СПГ). Во 2К18 на продажах СПГ скажется более низкий рост объемов (сверх законтрактованных) и планируемые ремонтные работы в мае. Кроме того, один из танкеров, Борис Вилькицкий, был немного поврежден. Хотя повреждения не критичны, его ремонт совпадет с ремонтными работами на заводе СПГ. Парк Ямал СПГ в настоящий момент состоит из пяти танкеров ледового класса, и еще свыше 10 находятся на стадии строительства.

Цена на нефть и планы. Несмотря на то, что цены на нефть растут опережающими темпами, Новатэк не собирается существенно отклоняться от своего стратегического развития, т.е. ускоряя определенные проекты. Более того, компания подтвердила, что она никогда не планирует бюджет M &A, предпочитая действовать по обстоятельствам и тратить средства, когда видит какие-то привлекательные объекты, которые есть смысл приобрести.

Мы считаем результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании, продолжая считать Новатэк одной из самых привлекательных компаний в российском нефтегазовом секторе. В отличие от аналогов, Новатэк еще не отыграл снижения после недавней распродажи в российских акциях. Кроме отстающей динамики акций компания по-прежнему предлагает привлекательный инвестиционный профиль, объединяя в себе быстрый рост и качественные высокоэффективные активы в области жирного газа.

АТОН