Сильные финансовые результаты Северстали совпали с ожиданиями рынка

Северсталь: финансовые результаты за 1К18

Выручка составила $2 173 млн (+2% по сравнению с прогнозом АТОНа, +1% по сравнению с консенсус-прогнозом), оставшись неизменной кв/кв, поскольку снижение продаж коксующегося угля и железной руды было компенсировано ростом цен реализации, а также ростом продаж стальной продукции (+3% кв/кв). EBITDA составила $706 млн (+2% по сравнению с прогнозом АТОНа, в рамках консенсус-прогноза), упав на 6% кв/кв из-за инфляции расходов на сырье, а также роста затрат, связанного с ростом доли экспорта дo 48% в 1К18. Чистая прибыль составила $461 млн (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом), упав на 18% кв/кв, но с корректировкой на прибыль от курсовых разниц ($12 млн в 1К18, $18 млн в 4К17) и разовые статьи чистая прибыль Северстали выросла на 2% кв/кв до $449 млн. Свободный денежный поток: $289 млн, -33% кв/кв из-за сезонного роста оборотного капитала в связи с увеличением дебиторской задолженности. Чистый долг упал до $785 млн, что предполагает коэффициент чистой долговой нагрузки 0.3x (на телеконференции Северсталь сообщила, что ожидает роста коэффициента до 0.5x в конце 2К18 после выплаты дивидендов за 4К17 и 1К18). Северсталь ожидает, что спрос на сталь в России увеличится на 2.8% на фоне восстановления экономики и роста ВВП.

Северсталь опубликовала сильные финансовые результаты, которые совпали с ожиданиями рынка: выручка составила $2 173 млн (+2% по сравнению с прогнозом АТОНа, +1% по сравнению с консенсус-прогнозом); EBITDA достигла $706 млн (+2% по сравнению с прогнозом АТОНа, +0% по сравнению с консенсус-прогнозом). Скорректированная чистая прибыль Северстали за 1К18 в размере $449 млн оказалась на 2% выше кв/кв. Свободный денежный поток упал на фоне сезонных факторов из-за роста оборотного капитала ($289 млн, -33% кв/кв), чистый долг упал до $785 млн, предполагая чистую долговую нагрузку 0.3x. Напомним, вчера Северсталь объявила дивиденды в размере 38.32 руб. на акцию за 1К18 (доходность 4%), что соответствует общему размеру выплаты $521 млн (180% of FCF). В целом мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ, но стабильная прибыль, низкая долговая нагрузка и высокие дивиденды должны помочь акциям вернуться на радары инвесторов — подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

АТОН