15 февраля 2018, 12:51
Хедж опционами портфеля акций
Навеяно постом
Насчёт хеджирования фьючерсом всё понятно. По сравнению с опционом центрального страйка у него дельта 1, поэтому он «ходит» лучше. Но с другой стороны, при хедже опционами мы имеем:
Покупка пута :
Плюсы — ограниченный убыток, неограниченная прибыль через рост акций.
Минусы — временной распад т.е. хедж дороже, чем продажа фьючерса.
Продажа колла :
Плюсы — хорошо работает на «пиле».
Минусы — при падении базового актива ниже цены продажи опциона — получаем убыток по портфелю. Если роллируем вниз, то недополучаем прибыль, по сравнению с первой продажей.
Как вариант — можно хеджироваться опционными спредами. Тогда временной распад будет незаметен, но и прибыль (хедж) будет ограничена.
Насчёт хеджирования фьючерсом всё понятно. По сравнению с опционом центрального страйка у него дельта 1, поэтому он «ходит» лучше. Но с другой стороны, при хедже опционами мы имеем:
Покупка пута :
Плюсы — ограниченный убыток, неограниченная прибыль через рост акций.
Минусы — временной распад т.е. хедж дороже, чем продажа фьючерса.
Продажа колла :
Плюсы — хорошо работает на «пиле».
Минусы — при падении базового актива ниже цены продажи опциона — получаем убыток по портфелю. Если роллируем вниз, то недополучаем прибыль, по сравнению с первой продажей.
Как вариант — можно хеджироваться опционными спредами. Тогда временной распад будет незаметен, но и прибыль (хедж) будет ограничена.
Arseny Bri-бан
20:44
еще +30 пунктов разницы между контрактами сделали, итого за сегодня +100 пунктов, 440 разница.
Инвестор- в бан
Василевский,
В 2025 г более половины российских компаний планируют увеличить штат сотрудников и ожидают роста затрат на персонал - Ъ В 2025 году более половины российских компаний планируют увеличить штат своих со...
GTO, Кстати интересно ваше мнение по дивидендам Башнефти.
Платит 25% ЧП по МСФО
За 3 Квартала есть только РСБУ в среднем МСФО больше РСБУ за последние годы на 25-30% т.е. если к выручке по РСБУ...
— Затухание рынка… Все ушли на Рождество!.. прошлые года летели в Лонг… а в этом -Стагнация!
Хорошую новость про дивиденды приятно и там и здесь прочитать, в обед пришли, брокер Альфа.
20:39
Илья Петров, праздник будет только у имеющих акции кузи. для остальных праздник не предусмотрен))))
До 10 января 10 раз по столько соберут.)
Про Хеджирование опционами портфеля — поехали по пунктам :
«Покупка пута :
Плюсы — ограниченный убыток, неограниченная прибыль через рост акций.
Минусы — временной распад т.е. хедж дороже, чем продажа фьючерса. »
— Здесь неточность — прибыль при Long Put не ограничена при падении портфеля, а не при росте
«Продажа колла :
Плюсы — хорошо работает на «пиле».
Минусы — при падении базового актива ниже цены продажи опциона — получаем убыток по портфелю. Если роллируем вниз, то недополучаем прибыль, по сравнению с первой продажей.»
— Здесь тоже неточность. Убыток получается при росте базового актива выше страйка Short Call+размер полученной премии.
В целом, если рассуждать про российский рынок опционов — то хеджирование портфеля трудноосуществимо через опционы. Так как Ликвидных инструментов всего пять — Ri, SI,BR, Sber, Gazp.
Если посчитать примерную корелляцию портфеля с индексом, а индекса со Сбером, то можно хеджироваться опционами на Сбер.
Но тут встают вопросы недостаточной ликвидности, а так же то, что Базовый актив для опциона — это Фьючерс, а не Акция — и позиция не будет сальдироваться со спотовым портфелем.
Добрый. Приятно дискутировать с человеком в " теме".
"— Здесь неточность — прибыль при Long Put не ограничена при падении портфеля, а не при росте"
Имеется ввиду портфель акции. Прибыль/убыток портфеля на момент экспирации опциона:
Цена акций выше страйка - прибыль/убыток = цена акции — цена пута на момент покупки.
Цена акций ниже страйка — прибыль/убыток = цена акции + цена пута.
но, если мы разберем Long Put:
«Цена акций ниже страйка — прибыль/убыток = цена акции + цена пута»
— здесь вы имели ввиду, скорее всего, не цену пута ( то есть премию) — а внутреннию стоимость пута на экспирацию, вошедшего в деньги минус уплаченная премия за опцион + стоимость портфеля акций.
Это все про точку во времени — на экспирацию.
Мы друг друга поняли. Спасибо за комментарий. Корреляцию сбера с индексом взял на заметку )
"— Здесь тоже неточность. Убыток получается при росте базового актива выше страйка Short Call+размер полученной премии."
При росте: получаем не убыток, а прибыль, в размере полученной премии, за счёт временной составляющей + контанго фьючерса.
При падении: получаем убыток — всё что ниже полученной временной премии.
«В целом, если рассуждать про российский рынок опционов — то хеджирование портфеля трудноосуществимо через опционы. Так как Ликвидных инструментов всего пять — Ri, SI,BR, Sber, Gazp.
Если посчитать примерную корелляцию портфеля с индексом, а индекса со Сбером, то можно хеджироваться опционами на Сбер.
Но тут встают вопросы недостаточной ликвидности, а так же то, что Базовый актив для опциона — это Фьючерс, а не Акция — и позиция не будет сальдироваться со спотовым портфелем.»
В целом согласен. Корреляции пока не считал.
У меня единый счёт, всё сальдируется.
У вас сальдирование произойдет, когда на экспирацию — Put в деньгах вам исполнят поставкой шорта фьючерса.