Опционы для Гениев (способы ДХ)

Речь пойдет о дельта нейтральных стратегиях. Если вы решили запустить такую стратегию, то можно смело закрывать график БА. Вас больше не интересует где там цена, куда она идет. Но задача при этом не упрощается. Вы открываете график волатильности опциона и начинаете торговать его. Как это делать, тема другая. А пока мы посмотрим, что значит дельта нейтральная стратегия и как эту дельту обнулить.

Вы продали два опциона на ЦС или рядом с волой 20. Дельта -1, если это колы. Автоматически вы покупаете один фьючерс и дельта становиться 0. Теперь возникает вопрос. Когда, снова ровнять дельту? Ну с двумя опционами все понятно. Там дельту ровняют на экспари. Поэтому надо брать 100 опционов, тогда мы возьмем 50 фьючей и будем их открывать закрывать через каждые сто рублей. При этом шаг цены на скорость пули влиять не будет. Что мы дельту от 1 к нулю приводить будем, что от 5, что от 10. Тут главное, что бы ваш ДХ не распилил наш временной распад (тету). Сам ДХ мы можем брать от волатильности опциона. Но я бы рекомендовал чуть выше. Это от стратегии зависит, и потом мы это разберем. Теперь цена у нас ходит туда и сюда, и вы помните, как это было в сетке. Купили, сработал стоп и т.д. Мы же ждем изменения волатильности. Как только вола падает на 19% мы откупаем свои опционы. Когда и как она упадет смотрим на графике волатильности опциона. И это способ номер один.

Второй способ или номер два. Мы делаем ДХ по экспари. Допустим мы продали один опцион РИ на 127500 страйке (цена сейчас 119890). У него дельта около 0,45. На экспирацию дельта будет или 0, если цена ниже 127500 или 1 если выше. Соответственно на цене 127500 мы покупаем весь ДХ или 1 фьюч. То есть мы продали колл, дошли до страйка и у нас уже пут. Прикол в том, что до страйка дошли, в пут перевернулись, а цена обратно пошла. Тут надо стопиться. И в зависимости от того, сколько раз вы этот страйк пересечете и будет вам счастье. А пересечений со стопом будет на величину временной стоимости опциона и если вола опциона не упадет к экспари, то и профита не будет.

Третий способ. Продали два,  купили фьюч и начинаем ровнять дельту со скальпелем в руках. Или с точностью до 0,1 дельты. Это можно сделать другими опционами. Находим опционы с дельтой 0,1 и начинаем их докупать. Или продавать. Тут на ваше усмотрение. Купленные опционы будут отпиливать вашу тетту. Но за счет того, что они сидят в той же серии, ДХ будет проходить ровнее. Изменение дельты будет реже, потому что гамма тоже будет меньше. В конечном итоге у вас получится что то в виде зиг зага. И как только вола начнет падать, вся вега станет поступать на ваш счет. Но тут надо творчески подходить. Смотреть на улыбку и вычислять какие опционы лучше купить. Ставить в стакан робота и ждать. В конечном итоге вы поймете, что в общем, по барабану, что там покупать. Главное купить дешевле, а продать дороже. Имею в виду по воле.

Четвертый способ. Все то же самое, только скальпить будем опционами из другой серии. Таким образом, у нас получаются календарные конструкции. Тут мы начинаем сравнивать не только дельту, но и направление волатильности каждой отдельной серии. Продаем дорогую серию, покупаем дешевую и выравниваем дельту этой комбинацией. Тут не мешает построить графики по каждой серии и смотреть, куда они сходятся.

Пятый способ он же шаманский. Это когда ко всему вышесказанному мы добавляем технический анализ. Или, как говорят на СЛ, свое видение рынка. Мы рисуем уровни, каналы, точки разворота и нейтралим дельту в этих местах. Тем самым мы пытаемся отыграть в свою сторону немного тетты. Ничего плохого в этом нет. Не могу сказать на сколько это эффективнее. Но, если вы знаете куда и как пойдет цена БА, то и напрягаться с опционами не имеет смысла.

Можно еще рассмотреть ДХ по времени, по закрытию дня и т.д., но это все комбинации вышеизложенного. Хотя, если что то не учел прошу подсказать. Вывод и мысли здесь такие. Дельта нейтральные стратегии это не торговля временем, БА, направлением. Это чистая торговля волатильностью. Что бы стратегия была нейтральной надо ввести одно правило: Приводим дельту к нулю. Она может гулять, но периодически мы ее обнуляем. Эффект стратегии лежит в изменении волатильности. А это уже другой инструмент со своими законами и со своей волатильностью. Таким образом, нам предстоит понять, что такое волатильность волатильности. И так как все торгуют опционами, только этого не знают, то торговля волатильностью опциона является опционом на волатильность опциона. Наверно этим и пора заняться.

Если интересно….