У Россетей очень удачная ниша

Нельзя однозначно утверждать, что заседание комитета по открытым рынкам ФРС США прошло без сюрпризов. Да, действительно ФРС оставил без изменения диапазон учетной ставки 1.25% – 1.5%, указав при этом, что «доходы от роста занятости, расходы домашних хозяйств и инвестиции в основной капитал бизнеса были солидными».

К позитивным данным статистики добавляется хорошая финансовая отчётность корпораций, что также, безусловно, поддержит американский рынок акций, на который сейчас ориентируются все глобальные игроки. И аппетит к риску у инвесторов какое-то время еще будет сохранятся, что позитивно уже для рынков развивающихся стран.

Неизменность монетарных условий и наличие свободной долларовой ликвидности и, как следствие слабость доллара по отношению к корзине основных валют,– это еще и плюс для сырьевых рынков. Goldman Sachs Group Inc. повысила прогноз краткосрочных цен на сырую нефть на 33 процента, заявив, что котировки Brent достигнут 75 $ за баррель в течение следующих трех месяцев и в течение шести месяцев будет расти до уровня 82.50$.

Безусловно, все происходящее позитивно и для российского рынка акций, ведь половина веса индекса Московской биржи приходится на акции нефтегазового сектора, а значит, инвесторы могут чувствовать себя комфортно. Но далеко не все из них сейчас задумываются о двух серьезных рисках. Во-первых, в заявлении ФРС по итогам заседания 31 января содержится намек на более быстрые темпы повышения учетной ставки, чем рынок закладывает в своих ожиданиях, и вполне вероятно, что в этом году произойдет четыре повышения, а не три и даже не два, как изначально предполагали оптимисты. Более быстрый рост коротких ставок может прервать восходящий тренд на акциях, учитывая, что средняя дивидендная доходность акций в индексах S&500 Dow Jones Industrial находится на уровне 1.98% годовых, а уже мартовское повышение учетной ставки выведет годовые казначейские обязательства на уровень 2.0% — 2.10%, при том что корпорациям предстоит еще доказать результатами, как они воспользовались налоговой реформой Трампа.

Во-вторых, не нужно забывать о новых санкциях. Не очень умные политологи и аналитики сосредоточились на обсуждении так называемого «кремлевского списка» и не удосужились взглянуть на следующие параграфы закона «о противодействии противникам Америки посредством санкций», из которых становится очевидным, что санкции эти направлены на подавление ключевых секторов российской экономики, а еще и на запугивание контрагентов российских компаний, и на серьезные ограничение сотрудничества американских корпораций и компаний из стран – союзников США с Россией в таких чувствительных для российской экономики сферах как финансовый и нефтегазовый сектора, оборонная промышленность и госдолг как элемент бюджетного финансирования. И это там написано английским по белому и только глупые могут это игнорировать.

Поэтому инвесторы должны сейчас быть крайне внимательны к любой информации, идущей за Вашингтона, и выбирать для инвестиций исключительно акции с дивидендной историей, с минимальным владением государства и широким кругом иностранных держателей.

Бумаги «Россетей» в лидерах роста. Коммерсант выяснил, что компания намерена потратить на цифровизацию электросетей 1,3 трлн руб. до 2030 года. У «Россетей» очень удачная ниша. Их клиенты платят всегда и государство помогает. Проблема лишь в том, что у миноритарных акционеров очень мало возможности контролировать затраты и как-то влиять на дивидендную политику, а рост тарифов ограничен упавшей инфляцией и очень слабым экономическим ростом в целом. Поэтому не стоит восхищаться астрономическими 1,3 трлн руб. к 2030 году, который сам по себе находится очень далеко за горизонтом событий и более трезво оценивать возможности кредитования в будущем и прогнозировать свободный денежный поток в 2018 году. К тому же «Россетям» важнее снизить энергопотери в сетях за счет улучшения качества электросетей и оборудования, а не превращать цифровизацию в idée fixe. Но в целом можно рассчитывать на рост акций «Россетей», учитывая слова Дворковича, что «правительство поддерживает продолжение работы по оптимизации электросетевого комплекса, компания „Россети“ (MOEX: RSTI) является ключевой в этом отношении, имея в руках магистральные сети».

Лосев Александр
«Спутник -  Управление капиталом»