Опционы для чайников - цена, время, волатильность
Кто интересуется опционами, давно хочет попробовать, но не знает с чего начать — возможно, будет полезно пошаговое руководство (часть 1):
TSLab Опционы. Для чайников — цена, время, волатильность
24 января 2018 года прошел сопроводительный вебинар к этой статье. Если кому-то легче воспринимать материал в форме видео, запись доступна здесь. Там же даны ответы на вопросы, заданные слушателями.
Кстати, следующий вебинар пройдет 31 января 2018 в 11:00.
Позволю себе процитировать один из вопросов (задал участник Сергей Павлов), поскольку ответ на него может быть полезен всем нынешним и будущим опционщикам.
Можно ли говорить о волатильности рынка вне рамок конкретной модели? Когда мы говорим об исторической волатильности, то это некое число, посчитанное на истории по какой-то формуле. Аналогично с IV — тоже некое число в рамках другой формулы, но не на истории, а в моменте.
Можно ли как-то определить волатильность рынка как таковую? Что это?
Перефразирую. Цена — факт. Время — полуфакт (всё вроде как относительно) и полуартефакт. Волатильность это факт или артефакт? Волатильность это свойство рынка или свойство модели?
Иначе: волатильность присуща рынку или присуща модели?
Короткий ответ: волатильность присуща рынку.
Подробнее:
Мы понимаем "(историческую) волатильность" в узком смысле. "Историческая волатильность – второй центральный момент распределения случайной величины." В этом смысле волатильность является характеристикой самого случайного процесса. Схематично измерительная процедура выглядит так:
- берем цены закрытия баров некоторого таймфрейма (мы берем М1)
- берем натуральный логарифм этих цен
- берем разность двух соседних логарифмов
- получается некоторая последовательность случайных чисел
- вычисляем дисперсию этой случайной величины (второй центральный момент распределения)
- вычисляем корень из дисперсии, получаем среднеквадратичное отклонение случайной величины
- переводим СКО в годовое исчисление умножением на соответствующий масштабный множитель (зависит только от таймфрейма)
- полученная величина объявляется исторической волатильностью рынка в данный момент времени
- при поступлении новой информации (новый бар) процедура повторяется и мы вычисляем новую историческую волатильность
В этой связи хотим дополнительно сказать следующее. После обнаружения "тяжелых хвостов" в распределении случайной величины из пункта 4 возникает вопрос: "А имеет ли данная случайная величина дисперсию?". Этот вопрос далеко не праздный. Дело в том, что если хвосты распределения окажутся слишком тяжелыми, это будет означать, что дисперсии не существует в принципе.
Наше детальное исследование этого вопроса показывает, что хвосты распределения спадают все-таки достаточно быстро. Поэтому случайный процесс («рынок») имеет дисперсию. Поэтому данная вычислительная процедура правильная. И получившуюся величину мы называем "историческая волатильность".
Подразумеваемая волатильность тоже не вызывает разночтений — это продукт модели. Неважно, какая модель, но если есть модель ценообразования опциона, то путем решения обратной задачи мы получим АЙВИ.
При этом и там и там у нас фигурирует волатильность. В первом случае историческая. Во втором- подразумеваемая. Вопрос. Есть ли волатильность у рынка? HV, IV есть. Есть ли V? Если есть, то что это такое?
Дальше можно придираться. По идее ценовой ряд это всего лишь одна единственная из возможных реализаций случайного процесса. А мы мерим HV как оценку дисперсии случайной величины. Ну и тд.
Всё же интересно… к коллегам… Кто бы как определил волатильность рынка? Без формул… а хотя бы словесно… само понятие задать…
=) Мне будет самому интересно. Вдруг я слишком упрощенно и «модельно» смотрю на этого зверька?..
Надо было в заголовке в скобках написать «про Олейника, Ванюту, Татарина и Смешинку», а в постскриптуме указать, что это была шутка.
А как ответ на него может быть полезен нынешним и будущим опционщикам?