Современная портфельная теория

Большинство постов на СмартЛабе посвящено отдельным идеям — акциям с хорошей отчётностью, удачным сочетанием корпоративных событий и т.д. В тоже время в большинстве случаев:

интересных идей больше одной
любая отдельная идея, несет огромные специфический риск.

То есть в полный рост встает вопрос, как грамотно аллокировать средства между несколькими идеями. Сложилось впечатление, что в большинстве случаев средства распределяются произвольно или в лучшем случае в виде некой фиксированной суммы или доли портфеля.

А есть ли на СмартЛабе авторы, которые пользуются современной портфельной теорией?

акции алготрейдинг портфель акций

Михаил

Москва

218

1 242

с 23 октября 2017

29 Комментариев

Антон Денисков (Fry)
05 декабря 2017, 20:13
Мало-мало, но встречаются «золотые зёрна».
Например:
smart-lab.ru/profile/goryinyich/
0
- Михаил
  05 декабря 2017, 23:00
  Fry (Антон), спасибо — почитаю.
  0
Евгений Ворончихин
05 декабря 2017, 20:23
Лучше поровну распределять капитал между идеями, т.к. доходность и просадка в будущем будут иметь случайный характер.
Если риск можно измерить, то одинаковый риск всем идеям дать.
+1
- MadQuant
  05 декабря 2017, 22:52
  Евгений Ворончихин, это все от корреляции доходностей зависит. Предположим, у вас есть 2 стратегии с корреляцией ретурнов 0.5, а есть одна — которая ни с чем не коррелирует. В предположении одинакового stand-alone риска на каждую идею (предположим, риски выравниваются) и примерно одинакового ретурна, последней надо ~45% капитала отдать, а остальное — разделить между первыми двумя. Распределение поровну — редко бывает оптимально или хотя бы близко от оптимума, потому что редко когда все идеи в портфеле некоррелированные или одинаково уникальные. Как правило, есть у людей куча трендовых алгоритмов и немного чего-то другого (контр-тренды, фундаментал). Чтобы тренды все не забивали — надо использовать около-марковичные подходы.
  +1
Дмитрий Новиков
05 декабря 2017, 20:55
https://smart-lab.ru/blog/373139.php
0
- Михаил
  06 декабря 2017, 10:07
  Дмитрий Новиков, а вы один пост про это написали или реально пользуетесь?
  0
MadQuant
05 декабря 2017, 23:04
Ну я использую, если что. Markowitz, min-var, ERC, maxDR. Понятное дело, не в лоб — надо шаманить с матрицами и регуляризовать все по дороге, но результатами я доволен — прибыли/убытки довольно равномерные, не было такого, чтобы я кучу денег терял или зарабатывал из-за «фактора Х»
0
- Михаил
  05 декабря 2017, 23:25
  MadQuant, первый же написавший на вас наводку дал — буду читать.
  0
  - MadQuant
    05 декабря 2017, 23:35
    Михаил, я, к сожалению, практически не пишу на эти темы, потому что как писателей мало — так и читателей совсем нет. Но если это кому-то интересно — можно что-нибудь и писюкнуть на эти темы.
    +3
    - ifg
      05 декабря 2017, 23:37
      MadQuant, читать мы хотим, но не умеем
      0
    - ch5oh
      06 декабря 2017, 00:00
      MadQuant, в какой пропорции надо торговать лукойл, роснефть и наличку? И почему? =)
      +1
      - MadQuant
        06 декабря 2017, 09:42
        ch5oh, портфельная теория не может заменить мозг. Ответ как минимум зависит от следующих факторов:
        — ваш уровень «боязни риска» — пришли вы на рынок долгосрочно копить детям на образование/себе на пенсию или сыграть в рулетку
        — разрешены ли шорты
        — ваши ожидания относительно перформанса активов
        
        Например, если разрешено торговать только эти активы, правильный ответ для меня — 15% лукойла и 85% кэша, для Васи-мартингальщика это может быть 300% роснефти и -200% лукойла. И в рамках портфельной теории это будет 2 правильных ответа на задачу =)
        +1
    - alx4ever
      06 декабря 2017, 16:19
      MadQuant, я бы почитал
      0
    - Magnit
      28 декабря 2017, 06:58
      MadQuant, очень даже интересно читать, так что если желание у вас появится, пишите! И как можно простым языком))
      0
ch5oh
06 декабря 2017, 11:24
Шортить можно. Роснефть Вы вообще выкинули?

Utility function — матожидание финреза. Это объективное понятие, оно не имеет отношения к субъективному risk aversion.
0
- MadQuant
  07 декабря 2017, 00:47
  ch5oh, если бы все было так просто… Тогда почему вы не шортите путы с максимальным плечом? Матожидание финреза там отличное. Правда, с небольшой вероятностью портфель там порвет и вы останетесь должны брокеру много… Но ведь матожидание финреза отличное?
  В том-то и дело, что основная предпосылка портфельной теории — что кроме матожидания финреза вам важна еще и неопределенность результата инвестиций, и чем она меньше тем лучше. Тут-то и вылазит risk aversion как параметр функции полезности, с которым из матожидания финреза вы вычитаете риск, связанный с финрезом.
  0
  - ch5oh
    07 декабря 2017, 10:55
    MadQuant, почему Вы думаете, что при продаже путов "отличное МО"? Как раз очень даже отрицательное. А с отрицательным МО мы сделки не совершаем.
    0
    - MadQuant
      07 декабря 2017, 14:28
      ch5oh, PutWrite index посмотрите — какое отрицательное? Просто временами приходится отдавать прибыль за несколько лет. Но долгосрочно доходность очень хорошая. Тот же XIV, опять же. Везде, где вы продаете страх — заработок ничего себе. Но временами за это приходится платить
      0