В 2018 году выручка МегаФона вырастет за счет роста доходов от передачи данных

«МегаФон» ждет по итогам 2017 года роста OIBDA до 118 млрд рублей. Предыдущий прогноз определял границы ожиданий 112-118 млрд рублей. 

Чистая прибыль телеком-сегмента «МегаФона» за 3 квартал 2017 года по МСФО увеличилась на 28,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 8 121 млн руб.

Акции «МегаФона» слабо реагируют на отчетность за девять месяцев по МСФО. Снижение котировок было выкуплено еще вчера. Результаты компании оказались в рамках ожиданий.

Ее выручка поднялась на 4,4% в годовом выражении. Стоит отметить, что драйвером роста этого показателя стали розничные продажи оборудования, повысившиеся почти на 30%, несмотря на укрепление рубля.

Я ожидаю, что после закрытия сделки по покупке Евросети в 2018 году этот эффект усилится, а объем продаж в этом сегменте превысит 11 млрд руб. в квартал. Доходы от передачи данных увеличились на 7% в годовом выражении, что соответствует темпам роста мобильного трафика.

Рентабельность OIBDA удалось удержать на уровне около 40%, это хороший результат для мобильного оператора. Я не вижу рисков его падения в будущем году при условии повышения тарифов не менее инфляции. Прогнозирую, что по итогам 2017 года выручка оператора связи составит 325,1 млрд руб., а в 2018-м поднимется до 360,4 млрд руб., рывок произойдет за счет роста доходов от передачи данных и розничных продаж оборудования.

Маржа OIBDA в следующем году, по моим предварительным расчетам, составит 37–38%, а прибыль может оказаться на уровне 30–31 млрд руб. при условии сохранения низкой долговой нагрузки. По расчетам компании, расходы на систему хранения данных составят порядка 35–40 млрд руб. При этом размер ежегодных капзатрат все равно не превысит 60 млрд руб., таким образом, роста долговой нагрузки выше 2хOIBDA в 2017-2018 годах я не жду.

Инвесторы пока не забыли новость о том, что компания не уверена в сохранении дивиденда, однако ухудшения финансовых показателей не просматривается, и с фундаментальной точки зрения ничего не поменялось. Сохраняю цель по акциям «МегаФона» 650 руб. на горизонте 12 месяцев без учета дивиденда.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»