ТМК - подтверждаем рекомендацию покупать по компании, для которой благоприятна текущая комбинация снижения цен на сталь и роста цен на нефть

ТМК (TMKS LI; ПОКУПАТЬ, ЦЕЛЬ − $6,0) ОПУБЛИКОВАЛА НЕЙТРАЛЬНЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К17

Общее производство выросло на 5% кв/кв до 1,0 млн т за счет сильного роста отгрузки сварных труб (+31% кв/кв до 362 тыс т), который, в свою очередь, был поддержан ростом спроса на трубы большого диаметра (+48% кв/кв в Российском дивизионе). Отгрузка бесшовных труб упала на 5% кв/кв до 651 тыс т в основном из-за ремонтных работ на российских и румынских заводах, производящих трубы промышленного назначения. Общие поставки бесшовных труб нефтегазового сортамента выросли на 8% кв/кв до 456 тыс т благодаря росту производства в Ближневосточном и Американском дивизионах. Последний отчитался о росте производства в 3К17: отгрузка труб для нефтегазовой отрасли увеличилась на 8% кв/кв до 171 тыс т, а продажи сварных труб взлетели на 57% кв/кв до 102 тыс т на фоне роста буровой активности. ТМК отметила, что сильный спрос на трубы для нефтегазовой отрасли в России и США должен сохраниться в 4К17.

В целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты в рамках прогноза компании, представленного во 2К17. Тем не менее мы отмечаем более сильную динамику кв/кв в Американском дивизионе и считаем, что она может помочь росту EBITDA за 2П17, которая может достичь ок. $60 млн (+50% п/п), согласно прогнозу компании. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по ТМК, для которой благоприятна текущая комбинация снижения цен на сталь и роста цен на нефть.

АТОН