Китайские ЗВР, Юань и баланс ФРС

ЗВР (золото-валютные резервы) Китая показали свой максимум в начале 2014 года на уровне близкому к 4 трлн долларов. В это же время ФРС заканчивал свою программу QE и пошел отток капитала из развивающихся стран, включая Китай. Это процесс начал давить на обменный курс юаня. И юань начал слабеть к доллару. Если в 2014 году за один доллар давали 6 юаней, то в конце 2016 года доллар уже стоил 7 юаней. ЗВР Китая за это время «похудели» с 4 трлн до 3 трлн долларов.

Что имеем сейчас? Юань отыграл половину своих предыдущих потерь. Если к концу прошлого года давали почти 7 юаней за доллар, то теперь 6.5. И на этом фоне интересна динамика ЗВР Китая. Они после потерь в 1 трлн долларов, смогли восстановиться только на 100 млрд (рис.1). И сейчас ЗВР составляют 3.1 трлн вместо почти 4 трлн в начале 2014 года. Т.е. «денюжка» ушла из Китая и не обещала вернуться.

И что же будет дальше? А будет скорее всего интересней. Ведь в 2014 году отток капитала и давление на юань пошло, когда г-н Бернанке (бывший глава ФРС) запустил процесс сворачивания программы QE, или, по-простому, останавливал печатный станок, который работал практически непрерывно с 2009 года. А сейчас ситуация чем-то схожа с 2014 годом. И намечаются новые неприятности у Китайцев. ФРС начала сокращение своего баланса с октября месяца, т.е. другими словами пошел процесс изъятия ранее напечатанных долларов ( См. рисунок 2. баланс ФРС). Изъятие долларов с каждым кварталом будет только увеличиваться и китайские ЗВР(см. рис. 1) скорее всего опять пойдут вниз. И не стоит забывать, что по подсчетам МВФ, критической отметкой для китайских ЗВР считается уровень $2,7 трлн. Получается, что ЗВР у Китая не так уж и много будет, чтоб поддерживать курс юаня. А сильное давление на юань опять появится. И в этот раз скорее всего отметка 7 юаней за доллар не устоит.

Так что китайская «история» 2014-2016 года еще далеко не окончена. 2017 год — это своего рода антракт перед вторым действием, которое должно скоро начаться. Напомню, что именно из-за проблем в Китае, были две последние серьезные коррекции (август 2015 и январь 2016 года) на мировых рынках.