Тинькофф Банк - на новых высотах благодаря быстрому росту кредитов и комиссий
Повышаем оценку, но потенциал роста котировок ограничен
Прогнозная цена повышена до 16,4 долл./ГДР. Мы пересмотрели нашу оценку Тинькофф Банка и, приняв во внимание хорошие результаты за 1 п/г 2017 г., а также обновленный прогноз менеджмента, повысили прогнозную цену акций на 80% до 16,4 долл./ГДР. При пересмотре прогнозной цены мы учли, в частности, такие факторы, как сохранение ЧПМ в текущем году на уровне 4 кв. 2016 г., намного более высокие, чем мы ожидали, темпы роста кредитования и комиссионного дохода, а также довольно низкую стоимость риска. Если говорить о банковском секторе в целом, то при нынешней фазе кредитного цикла в выигрыше оказываются розничные подразделения банков. Тинькофф же опережает сектор по росту как кредитов и депозитов, так и комиссионного дохода. Мы повысили прогноз чистой прибыли банка на 2017– 2019 гг. на 42–50%, а прогноз по ROAE – примерно на 11 п.п.; теперь мы полагаем, что в 2019 г. банк все еще сможет показывать рентабельность капитала около 40%. Мы также отразили в модели более сильный рубль, согласно нашему последнему макроэкономическому прогнозу. Кроме того, мы полагаем, что увеличение доли комиссий, напрямую не связанных с кредитованием, предполагает чуть большую диверсификацию доходов банка (впрочем, они остаются процикличными), и поэтому снижаем бета-коэффициент с 1,2 до 1,15. Наш целевой уровень цены предполагает не очень большой потенциал роста относительно текущих котировок. Мы полагаем, что после ралли, наблюдавшегося последние две недели, ожидаемое повышение прибыли уже отчасти отражено в котировках, и мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ бумаги Тинькофф Банка. Впрочем, в случае коррекции на рынке у инвесторов может появиться возможность для покупки.
03.10.2024
Аптечная сеть «Ригла» планирует приобрести крупнейших в Дальневосточном федеральном округе игроков фармритейла — сети «Аптека Миницен» и «Новая аптека». В контур сделки могут войти 282 т...
Самое важное для меня на конференции Смартлаба: Число участников конференции 26 октября уверенно приближается к 2000.
Уже можно проанализировать основные тенденции:✅ Процент долгосрочных инвесторов...
✅ С 1 октября при покупке инвестиционных страховых продуктов надо проходить тест Такое нововведение предусмотрено законом, который вступил в силу 1 октября
▫️ Сложные страховые продукты с инвести...
Совсем скоро поездки в такси станут роскошью. Вы грустите, что трудовые мигранты покидают Россию? Как сообщают центральноазиатские СМИ, находящиеся в России мигранты массово увольняются из служб такси...
Finector Wallet – приложение в Telegram, хранение, обмен, работа с наличными в офисах
Вход t.me/finector_bot Официальный сайт: www.finector.comСлужба поддержки (telegram): t.me/finector_support_b...
Андрей Аршавин ранее сообщил, что сбор национальной команды России отменят из-за отсутствия соперников.
«Насколько я знаю, сбора не будет. Это по моей информации. Я считаю, что приняли правильное...