Мегафон - понижаем целевую цену акций Мегафона до 600 руб. и сохраняем рейтинг по бумагам держать

Мегафон: финансовые результаты за II кв. 2017 г.

30 августа Мегафон представил финансовые результаты за 2 кв. 2017 г.

Консолидированная выручка (c учетом результатов Mail.Ru Group) компании составила во II кв. 2017 г. 89,7 млрд руб. (+14% г/г), без учета — выручка сократилась на 1%, до 78 млрд. руб., за счет снижения на 13% продаж абонентского оборудования и аксессуаров.

Показатель OIBDA увеличился на 15,8% г/г, до 34,2 млрд руб., из этот суммы 90% приходится на телеком-сегмент(то есть без учета Mail.ru) и 10% на интернет-сегмент. Маржа по OIBDA составила 38,2%, для сравнения во II кв. 2016 г. показатель оценивался в 37,5%. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 23,7% относительно аналогичного периода в прошлом году, до 5,5 млрд руб.

Чистый долг компании во II кв. сократился на 1,5% кв/кв, до 226 млрд руб.
    
Напомним:

Вымпелком и Мегафон прекратили совместный проект в рамках бизнеса Евросети для того, чтобы развивать собственные каналы розничных продаж. Мегафон выкупил 50% акций Евросети у Вымпелкома, доведя свою долю до 100%. Вымпелком, в свою очередь, приобрел около 50% розничных салонов Евросети. Сделку планируется завершить до конца года.
     
Чистая прибыль компании в отчетном периоде снизилась за счет валютных переоценок, а также в связи с признанием убытка в размере 15,9 млрд руб. от обесценения инвестиций в Евросеть. Кроме того, на динамику финансовых и операционных показателей продолжают оказывать давление жесткие условия конкуренции на рынке телекомов, а также риск принятия негативных для отрасли законодательных инициатив. В связи с этим менеджмент компании ожидает от телеком-сегмента роста выручки в диапазоне 0-3% в этом году, а показатель OIBDA на уровне 112-118 млрд руб.

Учитывая вышеперечисленные факторы, а также риск продажи 25%-ного пакета акций Мегафона скандинавским оператором связи Telia Company мы понижаем целевую цену акций Мегафона до 600 руб. и сохраняем рейтинг по бумагам ДЕРЖАТЬ.

КИТФинанс Брокер