Новатэк - результаты за 2 квартал нейтральные для акций компании. Новатэк проведет сегодня телеконференцию

Новатэк: финансовые результаты за 2К17 соответствуют прогнозам   

Выручка составила 128,8 млрд руб. (-1% по сравнению с прогнозом Атона, +1% по сравнению с консенсус-прогнозом), продемонстрировав снижение на 17% кв/кв и рост на 1% г/г, в то время как показатель EBITDA достиг 43 720 млн руб. (+1% по сравнению с прогнозом Атона, в соответствии с консенсус-прогнозом), что соответствует снижению на 19% кв/кв или на 4% г/г. Чистая прибыль составила 3 243 млн руб. (-4% по сравнению с прогнозом Атона, +31% по сравнению с консенсус-прогнозом), предполагая существенное снижение на 95% кв/кв и 93% г/г. Что касается денежных потоков, FCF во 2К17 составил 32,0 млрд руб. (-30% кв/кв, +151% г/г), отражая рост капзатрат в два раза кв/кв во 2К17, в основном за счет увеличения инвестиционной активности в проекте Арктик СПГ -2 (капзатраты достигли 3,8 млрд руб. во 2К17, ~40% от общего объема) и развития Кольской верфи в Мурманской области, предназначенной для будущих СПГ-проектов. Снижение операционного денежного потока на 20% кв/кв, отразившее сопоставимое снижение EBITDA кв/кв, стало еще одним фактором ослабления FCF.

Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Новатэка, поскольку они практически совпали с консенсус-прогнозом. Рынок не должен вводить в заблуждение показатель чистой прибыли, который оказался намного выше консенсус-прогноза (+31%), т.к.: 1). в консенсус-оценках был большой разброс — от нуля до 4,9 млрд руб.; 2). поскольку Новатэк пока не воспринимается как дивидендная история, показатель чистой прибыли не играет важной роли в инвестиционном профиле компании. Компания проведет телеконференцию сегодня в 16:00 по московскому времени. Мы ожидаем услышать обновленный прогноз по производству и капзатратам на 2017, планы по вводу в строй 1-ой очереди Ямал СПГ, поскольку мы приближаемся к 4К17, на который компания планировала запуск проекта. Информация для набора: Россия: +7 495 213 1767; Великобритания и Европа: +44 (0) 330 336 9105; США: +1 719 325 2213, код подтверждения: 8362727.

АТОН