ЛСР Группа - возможность снижения дивидендных выплат за 2017 год будет негативно воспринята рынком

На проектах ЗИЛ-Арт и Цветной Город компания планирует переформатировать предложение, чтобы выйти на рынок с более востребованным продуктом

Группа организовала День инвестора в Санкт-Петербурге. В понедельник Группа ЛСР провела День инвестора в Санкт-Петербурге, в ходе которого инвесторы и аналитики смогли ознакомиться с ходом работ на нескольких проектах компании, среди которых проект в сегменте элитной недвижимости Нева-Хаус на Петровском острове (планируется запустить в продажу в конце 2017 г.), Верона (Крестовский остров), Цивилизация, Цветной Город, Новая Охта и Русский Дом. Кроме того, основной акционер ЛСР Андрей Молчанов и менеджмент рассказали о планах развития компании.

Основные тезисы презентации. Ключевые тезисы презентации следующие:

■ ЛСР планирует переформатировать предложение на некоторых проектах, чтобы предложить более востребованный рынком продукт. В частности, на проекте ЗИЛ-Арт средняя площадь лота снизится на 20%. Также перепрофилирование коснется расположенного в Санкт-Петербурге проекта Цветной Город. Кроме того, на некоторых объектах планируется снизить себестоимость строительства.

■ Компания не стала пересматривать ранее данный прогноз продаж на 2017 г. (рост на 13% до 770 тыс. кв. м) и рассчитывает достичь запланированного уровня продаж за счет вывода на рынок новых площадей во 2 п/г 2017 г.

■ ЛСР не исключает, что дивиденды за 2017 г. могут быть меньше дивидендов за прошлый год, которые составили 78 руб./акция.

■ Компания ожидает, что максимум долговой нагрузки не превысит 2,5 по коэффициенту Чистый долг/EBITDA, тогда как в конце 2016 г. показатель был равен 1,6.

Рынок может негативно воспринять снижение дивидендов. После снижения объемов продаж в 1 п/г 2017 г. на 30% для достижения по итогам года целевого уровня ЛСР, по нашим оценкам, потребуется обеспечить во 2 п/г 2017 г. увеличение объема реализации более чем на 60%, что выглядит непростой задачей и может потребовать пересмотра ценовой политики. Платежи за приобретенные земельные участки и выплата дивидендов (компания направила на дивидендные выплаты по итогам 2016 г. около 8 млрд руб.) способствуют увеличению долговой нагрузки. Мы не исключаем, что и в текущем году свободный денежный поток группы окажется отрицательным. Возможность снижения дивидендных выплат будет негативно воспринята рынком.

Уралсиб