Аналитики считают Лукойл одной из самых привлекательных компаний в российском нефтяном сегменте, объединяющей сильный FCF, рост дивидендов и добыче самой высокорентабельной нефти.

Лукойл провел телеконференцию 

Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Капзатраты.Компания подтвердила свой прогноз в районе 550-600 млрд руб. Мы закладываем в нашу модель на 2017 600 млрд руб.

Добыча. ЛУКОЙЛ прогнозирует рост добычи углеводородов на 1-2% в этом году за счет роста добычи газа, в основном, в Узбекистане. Компания не ожидает никаких изменений в ее текущих планах добычи на высокомаржинальных проектах, таких как в Северном Каспии, на Пякяхинском месторождении и в Тимано-Печоре.

Инвестиционные планы. ЛУКОЙЛ продолжит повышать буровую активность в Западной Сибири, где планируется ограничить темпы снижения добычи, которое отмечается на зрелых месторождениях в этом регионе — компания ожидает роста объемов бурения на 10-15% г/г в этом году. Что касается разведки, ЛУКОЙЛ по-прежнему нацелен на северный Каспий и Балтийское море, полуостров Таймыр и блок -10 в Ираке. В случае с Северной Курной-2 ЛУКОЙЛ пока будет поддерживать добычу в рамках 1-ой очереди (400 тыс барр. в сутки), и пока не планирует инвестиции во 2-ую очередь проекта.

FCF и отток оборотного капитала. Снижение кредиторской задолженности на 115 млрд руб., которое привело к огромному оттоку оборотного капитала 65,7 млрд руб. в 1К17 и сделало ЛУКОЙЛ FCF-нейтральным, объясняется необходимостью инвестировать в расширение торговой деятельности, связанной с трейдером ЛУКОЙЛа Litasco. Менеджмент считает, что этот эффект будет в целом сглажен к концу года через соответствующее высвобождение оборотного капитала в следующие кварталы.

Хотя ЛУКОЙЛ опубликовал очень впечатляющие результаты днем ранее, мы не услышали существенно новой информации на телеконференции и считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ на данном этапе. Тем временем мы продолжаем считать ЛУКОЙЛ одной из самых привлекательных компаний в российском нефтяном сегменте, объединяющей сильный FCF, рост дивидендов и фокус на добычу самой высокорентабельной нефти.

АТОН