22 ноября 2016, 10:45

ИнтерРАО - все.

Вчера на закрытии цена акций ИнтерРАО превысила балансовую стоимость компании (4,02 и 4,01 рубля на акцию соответственно). О чем это должно сказать вдумчивому инвестору? О том, что ракета дальше не полетит.

Конечно акция может и продолжить рост какое-то время, но всему приходит конец. И чем выше будет рост от текущих уровней, тем больнее будет падение.

Из чего я исхожу, делая такие прогнозы? Рентабельность собственного капитала по итогам этого года вероятно составит около 20%. Но значительная часть из этой рентабельности — «бухгалтерская магия». Например, половину прибыли за первое полугодие можно отнести на продажу доли в Иркутскэнерго. Средняя рентабельность компании (с учетом большой работы по сокращению операционных расходов) должна быть на уровне 12%. И повысить ее будет очень сложно. Скорее даже она будет снижаться за счет опережающего роста операционных расходов. Исходя из этого на текущий момент я бы оценил (консервативно) справедливую стоимость в районе 3,2-3,5 рубля.

Я не призываю никого сбрасывать бумагу. Но если вы хотите покупать, то серьезно подумайте, стоит ли это делать. Ведь на праздник вы уже опоздали.

Интер РАО

https://t.me/investorzdrogov

Александр Здрогов

Архангельск

739

12 550

с 24 марта 2014

7 Комментариев

Malik
22 ноября 2016, 11:06
дядя Лёша сегодня набухается от счастья )))
0
Bazilius
22 ноября 2016, 11:21
А как же дивы?
0
Vadim S
22 ноября 2016, 11:34
Расчет справедливой цены от балансовой стоимости, только один из возможных 3-х вариантов.
По доходному подходу = стоимость можно оценить выше 5 руб.
+ акции вошла в Индекс. С 1 декабря индексные фонды будут пересматривать свои портфели.
+ большая возможность выплат неплохих дивидендов за текущий год.
Так что с большой вероятностью, рост акции продолжиться.
+1
in_line
22 ноября 2016, 11:37
==
О чем это должно сказать вдумчивому инвестору? О том, что ракета дальше не полетит.
==

Странный вывод, мягко говоря
0
Dmitry 500% Sheptalin
22 ноября 2016, 13:00
После такого роста должна быть коррекция
0
Александр
22 ноября 2016, 13:38
ну да актив за пол цены уже не купишь…
0
Ulus
25 ноября 2016, 10:41
Как вы вышли на 4 р ?
Посмотрел фин отч. за 1 полугодие 2016.
Обыкновенных акция у них = 104 000 000 000. Казначейский на балансе = 20 9222 317 000.
Я так понимаю считаем разницу итого: 83077683 тыс. кол акций.

Идем в отчетность: Итого активов 593 569 млн. В т.ч. кеш денежный 101 млрд. Отнимаем долг (62 471 млн )
Получаем балансовую стоимость = 531 098 млн.
Итого 531098/83077,683 = 6,3 рубля за акцию. Откуда у вас 4?

Далее прибыль уже 62 млрд. Впереди самый мощный 4 квартал.
Тут можно предположить дивиденты ближе к 0,5, если 50% МСФо дадут. К текущий 4р.- это 12,5% доходности.

+ включение в индекс MSCI и затарка индексными фондами.

+ ввод новых мощностей
+ сворачивание инвест. программ Капех упадет (могу ошибаться)

отмечу еще, повторюсь, полное отсутствие долга и кеш 101 ярд от продажи Иркутскэнерно.
Тут грядет ряд покупок и если менеджеры хорошо сработают, то хороших покупок/поглащений будет много. От этого балансовая стоимость вырастит.

Мало драйверов роста?
Где я не прав, в чем подвох?

0