Фосагро отчиталось лучше консенсуса

Фосагро опубликовало отчетность по МСФО за III кв. 2016 г. Чистая прибыль компании выросла по сравнению с аналогичным периодом 2015 г. в 3,2 раза – до 12,4 млрд. руб. Это не результат операционной деятельности, а эффект курсовых разниц: в III кв. 2016 г. величина положительной переоценки составила 13,0 млрд. руб., тогда как годом ранее переоценка была отрицательной – убыток по курсовым разницам составил 12,5 млрд. руб. 

Операционные результаты ухудшились: EBITDA снизилась на 18% — до 17,4 млрд. руб., хотя консенсус предполагал еще более существенное снижение – до 16,4 млрд. руб. 

Для поддержки капитализации в непростое для производителей химических удобрений время Совет директоров Фосагро рекомендовал акционерам принять решение о выплате промежуточных дивидендов из нераспределенной прибыли из расчета 39 руб. на акцию. Собрание акционеров намечено на 16 января 2017 г., дата закрытия реестра для получения дивидендов – 27 января 2017 г.
 
Текущая дивидендная доходность – всего 1,6%. Так что промежуточный дивиденд может оказать лишь весьма условную поддержку акциям компании. Ключевой драйвер роста для производителей удобрений – исправление ситуации на рынках сбыта. Сейчас цены на концентрированные удобрения на минимумах с 2009 г., карбамид – с 2005 г.

 Цены на удобрения вероятнее всего останутся низкими и в 2017 г., хотя в относительных показателях динамика может быть позитивной благодаря эффекту низкой базы. Тем не менее, пока процесс выбытия низкоэффективных производственных мощностей не завершен и существенного роста цен не предвидится, акции производителей химических удобрений будут мало привлекательными. Держать акции Фосагро в портфелях имеет смысл только с точки зрения хеджа валютных курсов.