Шаг страйка - важно или нет?

Хочу (в очередной раз) обратить внимание трейдеров и Московской биржи на шаг между страйками в Ri и Si.
Обратите внимание: в Si между 25 дельтами помещается 11 страйков (основных, через 500 пп), в Ri — 3 (Три!!!).
Это при том что волатильность Ri — 30%, Si — 20%, т.е. не в разы отличается.
Важно это или нет. Важно!

1. Много страйков размывают ликвидность (11 страйков между 25D, в принципе нормально, чуть многовато, но жить можно)
2. Мало страйков убивают 99% интерстрайковых стратегий, тоговать скью, календарные и межассетные стратегии — очень сложно.
3. Какой смысл заставлять ММ котировать опционы с дельтой меньше 10? Это не торговля, а чистый гэймблинг!
4. Обратная ситуация — какой смысл заставлять ММ поддерживать ликвидность только до 20 дельты?

Оптимальная ситуация:
ММ должны покрывать опционы до 10 дельты. Между 10 дельтами должно быть 14-20 страйков.

опционы мосбиржа

Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab

London

166

1 381

с 18 июля 2011

22 Комментария

Ruscash
11 июня 2015, 15:29
Лучше напиши где экспирируемся на РИ
0
- Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
  11 июня 2015, 15:34
  ruscash, конкурс на айпад вроде на брент Мосбиржа проводит)))
  0
CVS
11 июня 2015, 15:32
мне не важно, потому что я ни слова не понял
0
- Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
  11 июня 2015, 15:35
  CVS, начнете торговать межстрайковые спреды в Ри — поймете
  0
Тимофей Мартынов
11 июня 2015, 15:49
Ура! Олег написал на смартлаб!
0
wess
11 июня 2015, 15:53
круто наверное, но я ничерта не понял.
+1
volokno
11 июня 2015, 16:06
Что понимается под дельтой? Ясно что это не классическое понимание: изменение стоимости опциона при изменении стоимости БА на 1 пункт.
0
- Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
  11 июня 2015, 16:27
  volokno, дельта опциона
  0
  - volokno
    11 июня 2015, 16:35
    Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, дельта опциона это изменение стоимости опциона при увеличении стоимости БА на 1 пункт. Величина от 0 до 1 для коллов и от -1 до 0 у путов. У вас же на графике что-то другое, я пытаюсь понять что именно.
    0
    - Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
      11 июня 2015, 16:43
      volokno, 25 дельта, в моем примере, это 0.25 дельта колла, 1 дельта = 0.01 дельта. сорри если запутал. это общепринятое обозначение
      +1
      - volokno
        11 июня 2015, 16:53
        Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, спасибо за разъяснения. А можете сформулировать свой вывод по ММ в терминах страйков? Сколько страйков нужно котировать и с каким шагом на РИ и СИ соответственно? На ваш взгляд, будет ли ММ труднее стоять так, как вы предлагаете?
        0
        Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
        11 июня 2015, 17:04
        volokno, оптимально 12-15 страйков, покрывающих диапазон (-10, +10) дельта. В Си шаг 1000, страйков будет примерно 15 в 3-хмесячной серии. В Ри шаг 2000-2500, будет прим 15 страйков в том же сроке
        0
        volokno
        11 июня 2015, 17:18
        Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, т.е. предлагаете увеличить число мм-страйков вдвое. Нужно понимать, что для этого биржа должна будет минимум вдвое увеличить мм-бюджет, чтобы бизнес мм остался столь же выгодным и они не отказались от выполнения обязательств. Плюс возникнут трудности в маркечении рынка в моменты разносов, потребуется ГО в сотни млн.руб.
        0
        Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab
        11 июня 2015, 17:32
        volokno, почему вдвое? сейчас ММ котируют 14 страйков, из них 2 в деньгах, получаем 12 атм+отм. 12 — это оптимально
        0
        volokno
        11 июня 2015, 17:42
        Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, ага, понял. Сперва я посчитал неправильно. Т.е. предложение заключается в том, чтобы
        1) сделать шаг мм в 1000 пунктов на СИ (сейчас 500). Я за, но не сейчас. Вот когда появятся не мм-алгоритмы, которые будут котировать дробные страйки, где нет мм-ов, тогда это будет оправданно, на мой взгляд.
        2) вводить на РИ дробные страйки не за месяц, а как только на них встают маркетмейкеры. В целом, я тоже не против, но более опытные коллеги возможно укажут на подводные камни этого.
        0
  - Astronomer
    11 июня 2015, 16:37
    Oleg Mubarakshin ~ Quant-lab, Ваш вывод логичен, еще бы, кто-то воплотил бы это в жизнь…
    +1
Zorkiy
11 июня 2015, 16:39
надо убирать в си страйки 250-е и 750-е, хотя и это не спасет ситуацию)
+1
Михаил Пиписькин
11 июня 2015, 19:11
что вы пытаетесь сделать? объем торгов по опционам 24216, жизни нет! котировать за копейки уж простите…
0
ch5oh
12 июня 2015, 11:53
Страйки в СИ были придуманы под нормальную волу валюты порядка 8%. Поэтому их так много. Сегодня Вы предлагаете лишние убрать, потом будете ругаться, что страйков не хватает.

Промежуточные страйки в РИ имхо не торгуются, потому что их слишком поздно делают. Надо принять волевое решение: фьючерс появляется, на него делают все страйки с шагом 2500 на все сроки экспирации.

Очень неудобно делать роботов, когда структура страйков всё время меняется. И открытый интерес в них не успевает накапливаться.

ПС Ещё предлагаю ввести отдельную ММ программу на котирование опционов глубоко-в-деньгах. Не понимаю, почему у нас никто этого не делает. Неудобно.

На западе же котируют все подряд страйки. Значит видят в этом глубокий смысл.
0
- volokno
  12 июня 2015, 22:49
  ch5oh, на западе вообще нет маркетмейкерских программ от биржи. Там люди котируют, т.к. это им выгодно. Сейчас на МБ отменили комиссию за транзакции на опционах — вставайте, котируйте, флаг вам в руки.
  0
Leonid Morzhov
17 июня 2015, 17:26
Олег, спасибо, интересная заметка, но есть несколько вопросов:
1. Как вы посчитали волатильность? просто взяли по центральному страйку?
2. Как соотносится количество оптимальных страйков между 10 дельтами с такими параметрами как волатильность и ликвидность?
Я так понимаю, вы не из головы взяли цифры 14-20 страйков между дельтами.
0