О влиянии дивидендных выплат на рубль

Российским компаниям в июне–июле предстоит выплатить 875 млрд руб., или $17,5 млрд, дивидендов за 2014 год. При этом около половины из этой суммы компании держат в рублях, а для выплаты оставшейся части им нужно будет продавать валюту. Такие расчеты приводят аналитики Sberbank CIB в опубликованном во вторник, 26 мая, обзоре «Dividend Season Approaching — Ruble Dances The Two-Step».

По мнению экспертов, дивидендные выплаты станут важным событием для российского валютного рынка, а его влияние на курс рубля к доллару будет двухэтапным. По оценке Sberbank CIB, для выплаты дивидендов компаниям потребуется продать $8,8 млрд, чтобы купить около 437 млрд руб. Для большинства из них крайний срок по выплатам наступает в конце июля.

«Это может привести к снижению курса доллара к рублю за несколько недель до этого срока, так как компании предпочитают выплачивать дивиденды в несколько этапов», — пишут аналитики Искандер Абдуллаев и Том Левинсон. По их прогнозам, пик продажи валюты придется на конец июня – начало июля. Аналитики отмечают, что в июле компаниям понадобится дополнительно 930 млрд руб. для выплаты налогов.

В то же время экономисты Sberbank CIB подчеркивают, что за выплатой дивидендов последует рост курса доллара. Дело в том, что значительная часть полученных средств будет переведена обратно в интересах иностранных акционеров. По расчетам аналитиков, в интересах иностранных инвесторов на полученные от выплаты дивидендов средства будет куплено около $10 млрд. Кроме того, купить валюту могут пожелать и российские акционеры, отмечается в обзоре. «Спрос на доллары может оказаться еще выше, так как другие держатели акций могут предпочесть обменять рубли на более надежную валюту», — пишут экономисты.

По прогнозу Sberbank CIB, наибольшее количество валюты будет куплено на дивиденды, выплаченные «Газпромом», «Норильским никелем», ЛУКОЙЛом, МТС и «Роснефтью».

«В целом, учитывая преобладающее мнение о том, что рубль продолжит сильно колебаться и останется переоцененным, мы полагаем, что выплаты дивидендов скорее приведут к росту курса доллара», — резюмируют Абдуллаев и Левинсон. В прошлом году, по данным Sberbank CIB дивидендные выплаты оказали влияние на рубль, аналогичное ожидаемому в этом году. В рублевом выражении объем дивидендов в этот раз останется примерно на таком же уровне, как и в 2014 году, однако в долларовом он сократится более чем на 30%, отмечается в обзоре.