💪Новые МОЩНЫЕ облигации! Казаньоргсинтез 001Р-01 и Авто Финанс Банк 001Р-20 на размещении

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Новые_Технологии, Нижегородская_обл, АБЗ_1, ЮГК, Эконива, Борец, Цифра_Боркер, Воксис, Легенда, Фосагро, Башкирия, Сегежа, Софтлайн… Делаю авторские «прожарки» бумаг полностью вручную, без всякого ИИ.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪Казаньоргсинтез 1Р1 (флоатер)

● Название: Казаньоргсинтез-001Р-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+150 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года (720 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 16 ноября, размещение — 23 ноября 2026.

ПАО «Казаньоргсинтез» — один из крупнейших производителей полиэтилена и единственный производитель поликарбонатов в России, входит в крупнейшую финансово-промышленную группу Татарстана «ТАИФ». С октября 2021 г. ТАИФ стал частью нефтехимического холдинга «СИБУР».

⭐Кредитный рейтинг: ААА «стабильный» от АКРА (февраль 2026) и ААА «развивающийся» от Эксперт РА (февраль 2026) — наивысший.

📊МСФО за 1п2026:

● Выручка: 54,4 млрд ₽ ( -3,8% г/г )
● EBITDA: 14,9 млрд ₽ (-6,7% г/г )
● Чистая прибыль: 2,91 млрд ₽ ( -62% г/г)*
● Собств. капитал: 142 млрд ₽ ( -1,5% за 6 мес.)
● Денежные средства: 4,11 млрд ₽ (+528% за 6 мес.)
● Чистый долг: 34,0 млрд ₽ (+1,6% за 6 мес.)
● ЧД/EBITDA: ~1,4х (было 1,42х)
● Покрытие процентов ICR: ~1,5х (было ~1,7х)

*Падение прибыли в 2,6 раза — это во многом «технический» эффект. Главная причина — рост амортизации на 73% (до 9,34 млрд ₽) после ввода в эксплуатацию парогазовой установки (ПГУ). Это неденежная статья, которая давит на отчётную прибыль, но не ухудшает денежный поток.

🏛️Авто Финанс Банк 1Р20 (фикс)

● Название: АФБанк-001Р-20
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 7 млрд ₽
● YTM: не выше КБД (3 года)+260 б.п.*
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

*КБД МосБиржи для 3-летних ОФЗ сейчас составляет ~15,6%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 18,2%, что соответствует купону ~16,9%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 15% до 17%.

⏳Сбор заявок — 16 ноября, размещение — 19 ноября 2026.

Авто Финанс Банк — средний по размеру банк. Ранее назывался РН Банк и принадлежал альянсу Renault-Nissan-Mitsubishi и банку Юникредит. АвтоВАЗ выкупил банк в 2023 г. за 7 млрд ₽.

🏆Занимает 1-е место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс» и 38-е место в рейтинге российских банков по размеру активов.

🇷🇺Фактически, банк на 100% государственный. Конечным бенефициаром банка является РФ, поскольку государство полностью владеет научным центром ФГУП «НАМИ», которому в свою очередь принадлежат 100% акций группы «АвтоВАЗ» — единственного акционера Авто Финанс Банка.

⭐Кредитный рейтинг: AA «позитивный» от АКРА (сентябрь 2026) и АА «стабильный» от Эксперт РА (декабрь 2025).

📊МСФО за 1п2026:

● Проц. доходы: 19,6 млрд ₽ ( +2,7% г/г )
● Чистый проц. доход: 5,88 млрд ₽ (+29,5% г/г )
● Чистая прибыль: 3,11 млрд ₽ ( +33% г/г)
● Собств. капитал: 34,6 млрд ₽ ( +3,3% за 6 мес.)
● Активы: 210 млрд ₽ (+9,1% за 6 мес.)
● Обязательства: 176 млрд ₽ (+10,3% за 6 мес.)
● ROE: 18,3% (+3,7 п.п. за год)
● Достаточность капитала Н1.0: 16,5%

📍Подробно бизнес АФ Банк разбирал тут.

🎯Сравнение выпусков

🧪Дебютный «плывунец» от Казаньоргсинтез можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами.

В 2025 г. был пройден пик инвест-программы, когда капзатраты достигли 41 млрд ₽, чистый долг утроился до 33,5 млрд ₽, а прибыль по МСФО упала на 31%. В 1п2026 остаток на счетах увеличился с 655 млн до 4,1 млрд ₽, чистый долг стабилизировался, нагрузка ND/EBITDA остаётся комфортной (на уровне ок. 1,4х).

Консервативные инвесторы вполне могут припарковать в нём кэш, чтобы пару лет получать выплаты по актуальному «ключу», не сильно переживая за вложенные деньги.

🤷‍♂️Правда, ориентир спреда купона не очень впечатляет (мягко выражаясь). Ну а что мы хотели от настолько крупного эмитента, входящего в ещё более мощный холдинг. Только надо помнить, что рейтинг ААА включает поддержку «Сибура», собственный рейтинг KZOS заметно ниже: АА- от ЭкспертРА и А+ от АКРА.

🚗Фикс АФ Банк — это «прозрачный» среднесрочный выпуск от «почти государственного» банка. Если купон на размещении не укатают ниже 16.5%, то на мой взгляд бумага будет довольно интересной с точки зрения риск/доходность.

У меня в портфеле целых ШЕСТЬ вкладов в Авто Финанс Банке, открытых через платформу Финуслуги, и ещё 2 выпуска его облигаций. Так что я, как видите, полностью доверяю эмитенту (надеюсь, не зря).

💼В принципе, оба выпуска могут составить неплохой надежный тандем для умеренно-консервативной части долгового портфеля.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор. 

📍 Лучший микс-портфель из ОФЗ с для ежемесячного пассивного дохода
📍 9 самых ПЕРСПЕКТИВНЫХ акций РФ на ближайший год от Сбера
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth