Позитивный обзор. РусГидро

РусГидро опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2026 года по РСБУ. И цифры выглядят достаточно сильными: компания увеличивает выручку, наращивает прибыль и демонстрирует рост операционной эффективности.

Но есть один момент, который инвесторам важно держать в поле зрения: вместе с финансовыми результатами растёт и объём заёмных средств.

Начнём с главного — выручки и прибыли. За январь — сентябрь 2026 года выручка РусГидро составила 247,69 млрд рублей, увеличившись примерно на 17% относительно аналогичного периода прошлого года.

При этом в отдельном сообщении компания приводит показатель выручки 224,1 млрд рублей без учёта надбавки к цене на мощность в I и II ценовых зонах. Он вырос на 20%. Это не противоречие, а два разных показателя выручки с разным составом.

Валовая прибыль увеличилась на 27,4% — до 148,75 млрд рублей. Себестоимость продаж по данным отчёта составила 98,94 млрд рублей против 95,1 млрд годом ранее, то есть выросла примерно на 4%.

Получается интересная ситуация: выручка увеличивается быстрее себестоимости. Это позволяет компании улучшать рентабельность бизнеса.

Прибыль от продаж выросла на 27,2% — до 137,3 млрд рублей. А прибыль до налогообложения прибавила 48% и достигла 100,88 млрд рублей.

Но особенно впечатляет итоговый результат.

Чистая прибыль за 9 месяцев составила 71,09 млрд рублей против 43,83 млрд годом ранее. Рост — 62,2%.

То есть компания не просто увеличивает оборот, но и заметно наращивает прибыль. Это позитивный сигнал для инвесторов.

Теперь посмотрим на EBITDA. По РСБУ показатель EBITDA достиг 158,1 млрд рублей, увеличившись на 26,3%.

EBITDA показывает результат бизнеса до учёта процентов, налогов и амортизации. Для капиталоёмкой энергетической компании этот показатель особенно важен: он помогает оценить операционную способность генерировать финансовый результат до расходов на финансирование и инвестиционные особенности бизнеса.

Рост EBITDA более чем на четверть подтверждает, что финансовая динамика «РусГидро» сейчас выглядит достаточно уверенно.

Но есть и обратная сторона — долги. Кредитный портфель компании с начала 2026 года увеличился на 19% и достиг 696,67 млрд рублей. Для сравнения: годом ранее объём заёмных средств составлял 585,28 млрд рублей.

Рост связан с активной фазой реализации инвестиционных проектов на Дальнем Востоке.

На первый взгляд, увеличение долга на фоне роста прибыли не выглядит критичным. Более того, 73% кредитного портфеля приходится на долгосрочные заимствования. Это снижает зависимость компании от необходимости быстро погашать значительную часть кредитов.

На счетах РусГидро на конец сентября находилось 63,61 млрд рублей.

Однако не стоит забывать, что компания работает в капиталоёмкой отрасли. Строительство и модернизация энергетических объектов требуют значительных вложений, а обслуживание долга становится особенно чувствительным фактором в условиях высоких процентных ставок.

При этом по представленным данным нельзя корректно рассчитать чистый долг и коэффициент долговой нагрузки: для этого необходима более полная информация о денежных средствах, финансовых обязательствах и их составе.

Что поддерживает бизнес? Один из ключевых факторов роста — увеличение объёмов поставленной электроэнергии и мощности. Дополнительный вклад внесла реализация мощности модернизированного турбоагрегата №2 Владивостокской ТЭЦ-2, начавшаяся в июне 2026 года.

Кроме того, компания продолжает инвестиционные проекты на Дальнем Востоке. Они требуют финансирования сегодня, но должны поддерживать производственные возможности и энергетическую инфраструктуру в перспективе.

Именно поэтому важно оценивать не только текущую прибыль, но и то, какую отдачу принесут вложенные средства в последующие годы.

Отчёт РусГидро за 9 месяцев 2026 года я оцениваю положительно. Однако для меня главный вопрос по РусГидро сейчас — не сможет ли компания продолжить инвестировать, а насколько эффективными окажутся эти инвестиции.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт