Селигдар всё? Пока нет, но золото не спасёт от нервного срыва

Не успел разобраться с Коксом, как подписчики уже спрашивают про Селигдар.


Такое ощущение, что эмитенты решили устроить чемпионат по уничтожению нервных клеток облигационеров.

Что произошло?
4 ноября стало известно об ужесточении обвинений по уголовному делу о хищении 8,8 млрд рублей из шести НПФ.

Среди фигурантов Сергей Васильев и Константин Бейрит, связанные с капиталом Селигдара. Помимо мошенничества, им теперь вменяют организацию преступного сообщества или участие в нём. Обвиняемые вину отрицают.

Реакция рынка сегодня, 5 ноября:
— Акции Селигдара в моменте теряли 20,8%.
— Облигации 001Р-06 проваливались на 28,44%, до 740 рублей.
*К 18:10 МСК этот выпуск отскочил до 939,5 рубля. Всё ещё минус 9,2% к предыдущему закрытию.

А что с самим бизнесом?
Компания продолжает добывать золото. За 9 месяцев производство выросло на 16%.

Но финансовая нагрузка серьёзная:
— Чистый долг на конец июня: 153,1 млрд рублей.
— Чистый долг / EBITDA: 3,6х.
— Свободный денежный поток за первое полугодие: минус 14 млрд рублей.

И впереди крупные погашения долгов в 2027–2028 годах.

Так Селигдар следующий на выход?
Я бы с похоронами не спешил. Уголовное дело против акционеров и дефолт компании по облигациям совершенно не одно и то же.

Более того, 2 ноября Селигдар выплатил очередной купон по выпуску 001Р-02 в полном объёме.

Но недооценивать корпоративные риски при такой долговой нагрузке тоже не собираюсь.

➡️ Мой вывод:покупать сегодня только потому, что бумаги резко подешевели, я бы не стал.

Сначала нужно понять, как ситуация отразится на финансировании компании и обслуживании долга.
А если облигации уже в портфеле, решение зависит от конкретного выпуска, доли позиции и готовности принять дополнительные риски.

Падающий золотой слиток всё-таки лучше не ловить голыми руками. Особенно когда рядом работают следователи.

У кого есть Селигдар в портфеле? Какие именно выпуски и что планируете делать?