📍 Яндекс: как объехать пробку? Отчет за 9 месяцев

Погружение в детали по сегментам и ожидание стоимости восстановления ЦОД (уже в следующем квартале)

🔍Взгляд вглубь

▪️ Зрелые направления замедляются: выручка поиска +4%, городских сервисов +16% — это самые крупные блоки бизнеса, core. Будет ли отрицательный эффект из-за глобального ИИ-помешательства? Кто из поиска переходит в ИИ?

▪️ Яндекс.Маркет не получил эффект от смещения покупателей из WB в сторонние магазины. Сегмент Я.М явно уступил Ozon, который вчера показал потрясающий отчет

▪️ Яндекс.Такси продолжает замедляться по темпам роста (+11%), но продолжает увеличиваться в размерах. Сложно сказать – полностью ли это эффект инфляции? Субъективно, цена на такси выросла на треть за год. Или в Питере всё время дождь и повышенный спрос в 2026?

▪️ Главная неопределённость — цена атаки на дата-центры в октябре. В отчёт за III квартал их последствия не вошли. Масштаб потерь и будущих капзатрат пока неясен

▪️ Низкий долг (почти полностью покрыт кэшем) позволяет финансировать восстановление без критической нагрузки на баланс

🐾Мнение

Отчет показывает замедление core-бизнесов, показывает хорошие темпы роста экспериментальных направлений. И пока не учитывает атаки по ЦОД. Можно ли сопоставлять сумму из отчета Ozon(30 млрд) с потерями Яндекса? – очевидно нет: другой масштаб, другой тип, иные последствия. Но оценка важна

Яндекс – уникальный актив на российском рынке, в котором можно поучаствовать в IT развитии напрямую. Следующие IT гиганты уже в составе других бизнесов:

🔹Т-технологии: финтех гигант + экосистема

🔹Сбер: прокси на экономику + эффективный банк, околобанк, и экосистема

🔹Ozon: растущее направление финтеха в составе основного направления (e-com)

🔹Х5: огромные инвестиции в e-com и доставку. Удобно, технологично

В инвестирую в Яндекс через Т-Тех: эффективная доля ~5%. Ставка на Т из-за лучшего ROE, поглощения Точки и привлекательной цены. Хотел купить Яндекс напрямую, но сделал выбор в пользу других компаний. В ближайшее время буду ребалансировать портфель из-за несработавшей идеи в Башнефти. Место освободится… возможно, под Яндекс?

📘Почитать по теме:

👉 Наша философия

👉 наши портфели (автоследы и аналитика по ним)

Полезно? Ставь👍
❤️мы будем рады Вашей подписке

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen