Когда будут дивиденды у Фосагро? Стоит ли покупать акции? Обзор свежего отчета по МСФО за 9 месяцев 2026 года

Компании продолжают публиковать отчетности за 9 месяцев 2026 года. Одной из первых отчиталась Северсталь. На очереди Фосагро, российская вертикально-интегрированная компания, в состав которой входит один из крупнейших в мире производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений.


23 октября Фосагро представил отчет за 9 месяцев 2026 по МСФО, согласно которому:
— выручка 446,061 млрд. р (+1% г/г);
— валовая прибыль 133,029 млрд. р (-27% г/г);
— EBITDA 112,1 млрд.р (-32% г/г);
— чистая прибыль 31,3 млдр. р (падение в 3 раза с 95,692 млрд.р);
— чистый долг 353,4 млдр.р (по результатам 2025 г. было 314,1 млрд.р);
— чистый долг/EBITDA 2,85х (по результатам 2025 г.было 1,78х);
— свободный денежный поток -18,7 млрд р (год назад было 59 млрд.р).


Показатели 9 месяцев 2026 г. оказались слабыми. Одной причиной падения показателей остается рост себестоимости серы и серной кислоты: расходы компании за 9 месяцев выросли на 44,3 млрд р., до 73,8 млрд, при этом себестоимость реализованной продукции группы за 9 месяцев 2026 г. выросла на 25% год к году.

Дивиденды
Дивидендная политика предусматривает выплаты дивидендов свыше 75% от свободного денежного потока (СДП) при условии, если показатель чистый долг/EBITDA компании будет меньше 1х.
СДП — это сумма свободных денежных средств, которая остается после того, как из операционного денежного потока вычли расходы на капитальные затраты.

Если чистый долг/EBITDA будет в диапазоне от 1х до 1,5х, на выплату будет направлено 50-75% от СДП. Если этот показатель будет выше 1,5х, компания направит на дивиденды менее 50% от свободного денежного потока. Минимальный размер дивидендов установлен в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.

Дивиденды компания платит поквартально, но сейчас очевидно при отрицательном денежном потоке выплаты приостановлены. Последняя выплата была за 1 полугодие 2025 г. 273 р. на акцию (3,9%).

Выводы

• Стоит отметить что показатели компании в течение 9 месяцев продолжили ухудшаться, что отразилось на стоимости акций (за год акции подешевели на 19% до 5667 р.). См. график выше.
• Сейчас на рынке позитив, связанный с геополитикой, а финансовые показатели важны, но почти второстепенны среди возможных причин для роста акций. Пока почти точно можно ожидать что дивидендная пауза затянется до 2027 года.
• Продолжаю держать акции Фосагро (доля 6,5%) без увеличения доли. Для покупок на ноябрь выбрал другие акции.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.