Фосагро 3К26: результаты улучшаются, покупать ли акции по текущей цене?

Фосагро в ночь на субботу представила результаты по МСФО за 3К26 и 9М26, демонстрирующие восстановление выручки и EBITDA рентабельности.

• Выручка 9М26 составила 446,1 млрд руб. (+1,0% г/г). В 3К26 показатель вырос до 164,7 млрд руб. (+15,0% г/г и +9,8% кв/кв). Высокие цены на фосфатные удобрения и ослабление рубля поддержали квартальный результат.

• Скорректированная EBITDA  9М26 снизилась на 33,8% г/г до 108,7 млрд руб., маржа — до 24,4% с 37,2%. В 3К26 скорректированная EBITDA выросла на 25,9% кв/кв до 46,3 млрд руб., но остается на 5,5% ниже прошлого года.

• Чистая прибыль 9М26 сократилась до 31,3 млрд руб. с 95,7 млрд руб. В 3К26 прибыль снизилась до 12,6 млрд руб. с 18,4 млрд руб. во 2К26, несмотря на улучшение операционного результата.

• Свободный денежный поток 9М26 ушел в минус: −18,7 млрд руб. против +59,0 млрд руб. годом ранее. Чистый долг с учетом лизинга достиг 359,1 млрд руб., или около 2,5x скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев.

• Сера остается главным фактором давления на маржу. Расходы на серу и серную кислоту за 9М26 выросли на 44,3 млрд руб. до 73,8 млрд руб. Этот прирост сопоставим примерно с 80% снижения скорректированной EBITDA.

Скорректированная EBITDA 9М26 снизилась на 55,6 млрд руб. со 164,3 до 108,7 млрд руб. Небольшой рост выручки добавил 4,3 млрд руб., однако рост затрат на серу и серную кислоту отнял 44,3 млрд руб.