Нефтянники и наше дизельное топливо для США
В закрытом клубе Invest Assistance участник задал следующий вопрос:
«Как я понимаю, США дизельное топливо не нужно, они производят его в избытке. Видимо, это сделано только для приближающихся выборов, чтобы попытаться словесно немного сбить мировые цены на топливо. Но 300 тыс. тонн, как я понял, ни о чём. То есть получается, что рост акций российских нефтяников связан с возможным отсутствием атак БПЛА на НПЗ?»
Нам показался этот вопрос интересным, и давайте сегодня попробуем публично на него ответить.
США действительно являются крупным производителем и экспортёром дизельного топлива. По данным EIA, в 2025 году производство дистиллятов, куда в основном входит дизель, составляло около 5 млн баррелей в день, а внутреннее потребление около 3,9 млн баррелей в день. То есть США производят больше, чем потребляют, а избыток идёт на экспорт.
Но при этом цены на топливо в США сильно зависят от мирового рынка, так как американские НПЗ работают в рыночных условиях и внутренних механизмов сдерживания цен, аналогичных российскому топливному демпферу, там нет.
☝️ То есть для снижения цен на дизель в США нужно увеличение предложения топлива в мире, которое сейчас находится под давлением из-за двух факторов:
→ Конфликт на Ближнем Востоке и ограничения судоходства через Ормузский пролив.
→ Ограничения на экспорт дизеля из России на фоне атак БПЛА на НПЗ. На минуточку, в 2025 году Россия была вторым крупнейшим экспортёром дизельного топлива в мире после США.
300 тыс. тонн дизеля – это немного, но в сделку заложено поэтапное увеличение экспорта. Если Россия сможет вернуться к 3-3,5 млн тонн в месяц (обычный экспортный объём до сильного падения поставок), это увеличит предложение дизеля на мировом рынке и может охладить цены.
При этом наши нефтяники смогут подзаработать на росте экспортных поставок, поскольку топливный демпфер компенсирует им только часть разницы между экспортной и внутренней ценой.
💡 А сам рост нефтяников мы, конечно, связываем не с одним фактором, а сразу с несколькими:
1. Цены на нефть марки Urals и крек-спреды остаются высокими.
2. Плавная девальвация рубля начиная с конца мая 2026 года.
3. Сама частичная отмена или смягчение санкций – уже позитив, потому что рынок видит определённые подвижки в санкционном вопросе.
4. Возможный рост экспорта дизеля из России и увеличение маржинальности нефтяников.
5. Увеличение вероятности какого-либо соглашения с Украиной, при котором атаки на НПЗ ещё снизятся или вообще прекратятся.
📊 В совокупности эти факторы могут привести к росту финансовых показателей и дивидендов.
❗️ Но, как вы видите, атаки на НПЗ продолжаются. Вчера был атакован Рязанский НПЗ, на котором начался пожар. Поэтому в акциях нефтяников волатильность, скорее всего, сохранится.
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz
Telegram👉🏻 https://t.me/+q5sBD5esCXxkZTg6
_______________
А вы держите акции нефтяников или риски для вас сейчас неприемлемы?
