Т-Инвестиции сохраняют рекомендацию «держать» по акциям ФосАгро с целевой ценой 5 900 рублей за бумагу, потенциал роста — 8%

• Выручка ФосАгро, по нашим расчетам, прибавит 8,1% квартал к кварталу и 13% год к году. Показатель поддержат более высокие цены на фосфорные удобрения.
• Скорректированная EBITDA, вероятно, увеличится на 25% к предыдущему кварталу на фоне роста выручки. Рентабельность подскочит на 3,8 п.п., достигнув 28%.
• Скорректированная чистая прибыль вырастет на 60% к предыдущему кварталу благодаря росту EBITDA.
• Свободный денежный поток может уйти в отрицательную зону из-за сезонного роста оборотного капитала. Однако, по нашим оценкам, по итогам девяти месяцев показатель останется в положительной зоне и составит около 45 рублей на акцию.
• Чистый долг, по нашим прогнозам, вырастет на 3,2% относительно второго квартала. Показатель чистый долг / EBITDA может подняться с 2,1х до 2,2х. 

Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям ФосАгро. Целевая цена — 5 900 рублей за бумагу, потенциал роста — 8%. По нашим расчетам, акции выглядят умеренно недооцененными: мультипликатор EV/EBITDA составляет 5х против 5,5-6х исторически.