Дефицит как новая норма

Аналитическая статья о Законопроекте № 615-9

Читать полностью в pdf: t.me/futuresfrcst/2447

Практические наблюдения в тезисах:

• Длинные ОФЗ. Траектория снижения ставки поддерживает цены длинных облигаций, однако
рекордное предложение ОФЗ (6+ трлн руб. чистых заимствований) ограничивает снижение
доходностей и держит повышенную премию за срок. Повышение ставки ФРС и ЕЦБ в сентябре — вектор, который может формировать глобальный тренд.

• Вклады и пассивный доход. Включение процентов по вкладам и доходов от ценных бумаг в прогрессивную шкалу НДФЛ (13–22%) снижает доходность после налогов для крупных сумм; ИИС и
налоговые вычеты становятся относительно ценнее.

• Рубль. Макропрогноз закладывает постепенное ослабление;

• Акции. Налог на сверхдоходы для горно-металлургических компаний и ставка 35% на дивиденды на счета типа «С» напрямую влияют на дивидендные потоки отдельных эмитентов; оценки секторов,
чувствительных к ставке, зависят от темпа её снижения.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.