Самолет задержал погашение: ждут ли трейдеры техдефолта
Инвесторы ждут подтверждения погашения облигаций Самолета на 2,5 млрд рублей, в то время как другие выпуски девелопера остаются под давлением. Расспросили трейдеров Пульса, ждут ли они выплаты, что эта ситуация говорит о рисках компании и готовы ли они покупать ее бумаги после снижения.
Что произошло
28 сентября Самолет должен был погасить выпуск облигаций БО-П20 объемом 2,5 млрд рублей. Последний купон инвесторы получили, однако подтверждения погашения номинала пока нет.
Неопределенность быстро отразилась на котировках: под давлением оказались и другие облигации девелопера. В то же время инвесторы начали активно обсуждать, связана ли задержка с техническими причинами и когда появится подтверждение выплаты.
Погасит ли Самолет выпуск на 2,5 млрд рублей
Мнения трейдеров в основном сходятся: они ждут, что Самолет исполнит обязательства по БО-П20. Однако часть из них допускает, что компания может не уложиться в срок и допустить технический дефолт.
Скальпер Vyacheslavzz считает погашение наиболее вероятным сценарием, прежде всего из-за небольшого размера выпуска:
«Мое мнение — этот выпуск погасят, его объем не такой уж большой. Но вопрос сейчас в другом: успеет ли компания погасить его до технического дефолта».
TiDi_Bonds, напротив, допускает задержку. Он обращает внимание, что выплата последнего купона уже прошла, а подтверждение погашения может появиться позднее из-за порядка раскрытия информации.
«Достаточно высока вероятность, что эмитент допустит технический дефолт на погашении и выйдет из него до наступления полноценного — через один-два дня».
Более уверенно на вероятность своевременного погашения смотрят Obligacii_Pensia и AlexandrovDima. Первый полагает, что деньги на текущую выплату компания найдет, хотя ее перспективы на горизонте года оценивает осторожно. AlexandrovDima также ждет погашения: сумма в 2,5 млрд рублей относительно небольшая, а допускать невыплату сейчас невыгодно самой компании.
Что эта ситуация говорит о рисках Самолета
Даже успешное погашение текущего выпуска не снимает вопросов к другим выпускам: выплаты по ним будут в разы больше. Именно на разницу в масштабах обращает внимание TiDi_Bonds:
«Впереди у эмитента более крупные погашения. БО-П20 на их фоне выглядит легкой прогулкой: объем — 2,5 млрд рублей. Для сравнения, выпуск с погашением в январе потребует в моменте найти 24,5 млрд рублей. Поэтому, если трудности возникают с такими объемами, успешность дальнейших погашений вызывает тревогу».
Квалифицированный инвестор Obligacii_Pensia считает показательным уже сам факт того, что способность крупного девелопера провести относительно небольшое погашение стала предметом беспокойства инвесторов:
«Сможет ли Самолет погасить 2,5 млрд рублей? Года два назад этот вопрос казался бы абсурдным, а сейчас это реалии».
Для Vyacheslavzz дополнительным негативным сигналом стала коммуникация компании:
«На мое мнение о Самолете больше повлияло отсутствие комментариев и коммуникации с инвесторами вокруг происходящего, хотя раньше компания оперативно давала обратную связь на события».
AlexandrovDima смотрит на ситуацию шире и считает ее еще одним поводом осторожнее относиться к бумагам Самолета. «Это очередной звоночек, что с ценными бумагами надо быть внимательнее. Высокая ставка, туманность ее снижения плюс ужесточение льготной ипотеки», — считает он.
Стоит ли покупать бумаги Самолета на просадкеНесмотря на снижение котировок, ни один из опрошенных трейдеров не рассматривает текущую ситуацию как однозначную возможность для покупки.
Vyacheslavzz пока видит в бумагах Самолета только возможность для спекуляций: в ближайшее время новости могут заметно двигать котировки в обе стороны.
TiDi_Bonds тоже не спешит покупать бумаги. После погашения БО-П20 он допускает отскок котировок, но считает текущие риски слишком высокими для крупной позиции. В своих портфелях трейдер планирует сокращать долю облигаций Самолета независимо от того, чем закончится ситуация с текущим выпуском.
Obligacii_Pensia занял еще более осторожную позицию:
«Мое мнение насчет эмитента не изменилось — я вышел из его позиции уже давно и заходить обратно не планирую. Такие риски мне не нужны, лучше понаблюдаю со стороны».
AlexandrovDima также не планирует покупать бумаги на текущем снижении. Даже возможный отскок он не считает сигналом для входа:
«Я бы был в стороне и ждал ясности. Даже если котировки немного вырастут, это скорее возможность выйти по более высокой цене, а не сигнал заходить. Впереди много погашений».
Что в итоге
Опрошенные трейдеры в основном ждут, что Самолет погасит БО-П20, хотя некоторые допускают технический дефолт из-за задержки. Однако даже успешная выплата вряд ли заметно изменит отношение к бумагам компании.
Теперь внимание инвесторов смещается на следующие, более крупные погашения и способность Самолета пройти их в условиях высоких ставок и непростой ситуации на рынке недвижимости. Поэтому покупать бумаги на текущем снижении трейдеры не спешат: одни рассматривают их только для спекуляций, другие предпочитают оставаться в стороне или сокращать позиции.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
