🏗️Топ-7 облигаций застройщиков
Ну что, легенда российского фонового рынка компания ПИК, осуществившее IPO 20 лет назад, уходит с этого самого рынка: совет директоров компании принял решение о делистинге акций. Окончательное решение должны принять акционеры в октябре, но оно будет лишь формальной точкой.
Больше на акциях ПИК инвесторам не заработать, но мы ведь можем посмотреть и на другие направления заработка на застройщиках, такие как облигации, инвестиционные фонды недвижимости или инвестиционное партнерство.
В этот раз я подобрал ряд облигаций застройщиков, причем выбирал сознательно с условно высоким кредитным рейтингом, правда для отрасли А+ зачастую является потолком стабильности. Текущий коридор кредитного рейтинга — не ниже ВВВ+, чтобы максимально оставаться в инвестиционной составляющей.
Обязательным условием к большинству подборок облигаций являются ежемесячные выплаты купонов. Для меня это личный триггер оценки роста пассивного дохода, ведь именно с ежемесячными выплатами максимизация дохода отражается более наглядно и появляется возможность более частой диверсификации портфеля.
И третьим важным условием для выбора облигаций я считаю срок до погашения. Выбирать бумаги, проводить анализ, подыскивать лучшую доходность и при этом инвестировать в них на 3 месяца — не самое лучшее инвестиционное решение. Поэтому в подборке этот срок до погашения превышает 1 год.
1. Глоракс-001Р-04 (RU000A10B9Q9)
Размер купона — 25,5%
Кредитный рейтинг — ВВВ+
Дата погашения — 24.03.2028г.
Текущая цена — 109,2%
2. Самолет ГК-БО-П16 (RU000A10BFX7)
Размер купона — 25,5%
Кредитный рейтинг — А-
Дата погашения — 06.04.2028г.
Текущая цена — 100%
3. Брусника-002P-05 (RU000A10B313)
Размер купона — 24,75%
Кредитный рейтинг — А-
Дата погашения — 03.03.2028г., на следующей неделе предусмотрена оферта
Текущая цена — 99,9%
4. Сэтл Групп-002Р-04-боб (RU000A10B8M0)
Размер купона — 23,9%
Кредитный рейтинг — А-
Дата погашения — 12.03.2030г., 02.10.2026г. предусмотрена оферта
Текущая цена — 100,2%
5. Эталон-Финанс-002Р-05 (RU000A10EST2)
Размер купона — 20%
Кредитный рейтинг — ВВВ+
Дата погашения — 25.03.2029г.
Текущая цена — 98%
6. ВИС ФИНАНС-БО-П16 (RU000A10FXE1)
Размер купона — 17,5%
Кредитный рейтинг — А+
Дата погашения — 08.08.2029г.
Текущая цена — 101,7%
7. А101-БО-001P-02 (RU000A10DZU7)
Размер купона — 17%
Кредитный рейтинг — А+
Дата погашения — 16.12.2027г.
Текущая цена — 100,8%
В итоге в эту подборку вошли почти все крупные застройщики, кроме Джи-групп, выпуски облигаций которой не соответствуют базовым параметрам подборки.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Доля сделок за наличные и в рассрочку выросла до 28% от суммы сделок, а объем неоплаченных рассрочек по рынку достиг 1,6 трлн руб.
Ставка по проектному кредиту падает по мере наполнения эскроу. Если эскроу наполняется медленнее продаж, застройщик дольше платит по высокой ставке, и процентные расходы съедают то, из чего платят купон. Плюс распроданность к стройготовности опустилась до 70%, на 7 п.п. за год.
Есть смысл учитывать третью колонку: доля рассрочки в продажах конкретного эмитента. У А- и ВВВ+ из списка она отличается в разы, а спред между 17% у А101 и 25,5% у Глоракса как раз про это.