Как заработать на сбое юаня
На Мосбирже возникла редкая ситуация — вечный фьючерс на юань ушёл в бэквордацию без видимых причин. Через сутки всё вернулось на свои места, но кое-кто успел заработать на всеобщей растерянности.
Арбитражная пара вечный фьючерс на юань (CNYRUBF) против спота (CNYRUB_TOM) — одна из наиболее стабильных валютных пар.
Даже когда ликвидности мало и другие раздвижки лихорадит, эта связка быстро возвращается на уровни, близкие к справедливым ценам.
Но 19 августа фьючерс неожиданно ушёл ниже спота. Обычно так бывает на фоне рыночных потрясений, но не в этот раз.
Что произошло в тот день
- В новостях сообщили, что Центробанк РФ закупился юанем — на 6 млрд рублей с расчётами 19 августа. Но это стандартная процедура регулятора, тут нет ничего странного.
Для понимания — ежедневный оборот юаня на Мосбирже обычно выше 100 млрд рублей.
2. В то же время спот резко просел на 1,8%. Но такое движение не критично и вряд ли стало причиной кратковременной неэффективности в спреде. 
К тому же тренд на споте начался только в 15:50, а раздвижка уже в 15:27 достигла экстремально низких значений.
3. Индикатор стоимости обеспеченных денег RUSFAR CNY держался на уровне 0,7% — ещё одна норма. Своп составлял 0,0046 — обычное ежедневное значение.
В общем, ничего особенного 19 августа не случилось. Обычный день. По всем признакам, юань должен быть в норме, однако мы видели лихорадку китайской валюты собственными глазами.
Причины бэквордации остались неясны. Аномалия продлилась недолго, уже 20 августа спред вернулся в обычное состояние — как будто ничего и не было.
Возможности и риски валютного арбитража
График не отражает всех движений, но актив можно было купить на −10 пунктах и закрыть в конце сессии на +3. Такой профит не назовёшь сверхприбылью, но аномалию сопровождали дополнительные возможности — и риски тоже.
Если бы раздвижка закрепилась в бэквордации и не позволила выйти из сделки в тот же день, фандинг, скорее всего, тоже стал бы отрицательным. В моменте он и правда принимал такие значения.
При переносе позиции через ночь трейдер получил бы двойной профит: от ставки вечного фьючерса и от валютного свопа. Обычно фандинг и своп нейтрализуют друг друга, так что такая возможность — редкость.
Но есть и обратная сторона. Если бы бэквордацию вызвали фундаментальные причины, то на следующий день своп мог уйти в минус. Тогда покупатель спреда потерял бы на переносе валюты, но получил плюс за счёт фандинга.
Загвоздка в том, что глубина падения заранее неизвестна, а значит размер убытка от переноса невозможно просчитать.
В реальности RUSFAR CNY и своп на 20 августа остались в норме, а спред вернулся в обычное положение. Так арбитражеры смогли закрыть позицию на уровне 8 пунктов.
| Событие | Пункты |
|---|---|
| Открытие позиции, 19 августа | −10 |
| Закрытие, 19 августа | +3 |
| Закрытие, 20 августа | +8 |
Напоследок вспомним одну фундаментальную вещь — вход в арбитражную сделку всегда требует анализа.
Невозможно понять «на глаз», что перед нами — краткосрочная неэффективность или начало структурных изменений рынка. Лучше потратить время и хотя бы попытаться разобраться, чем заплатить за спешку деньгами.
Мы — команда ФК «Викинг», 19 лет строим и совершенствуем инфраструктуру для алгоарбитража.
Подписывайтесь на наш тг-канал, чтобы узнать больше об алгоритмической торговле и не пропустить разбор новых арбитражных ситуаций.
