Стратегия. Американский рынок переоценен?

С начала этого года в своих стратегиях я отмечал, что на рынках есть все условия для надувания пузырей. Некоторые наблюдатели заговорили о том, что абсолютная фундаментальная оценка S&P500 сейчас стала завышенной. В этом году индекс прибавил 20% при том, что фундаментал никак не улучшился. О последнем сезоне отчетов сегодня написал spydell. Суть — у половины компаний Dow Jones выручка снизилась в годовом выражении.

А вот здесь интересные выводы о завышенной оценке амер. рынка:

Если взять шиллеровский P/E:


То видно, что циклически, 10-летний P/E сейчас находится в верхней зоне коридора (bubble zone). 

А вот статистика, что бывает в следующие 10 лет, когда шиллер-П/Е находится на таких уровнях (из отчета AQR Клифа Аснесса):
 
Отсюда вывод, что с учетом текущей оценки рынка, СП500 сходит на 50%+ вниз в течение следующих 10 лет. 

Мое мнение:
Есть факторы которые определяют:

• вектор (направление) цен на рынке
• фундаментально устойчивые абсолютные значения цен

Если две группы факторов расходятся надувается пузырь.

Вектор действует пока действуют базовые условия.
Основа текущих базовых условий — QE и связанный с этим сентимент.
Вектор может загонять абс оценку далеко поверх устойчивых обоснованных фундаментально оценок.

Я бы не сказал, что американский рынок выглядит сильно переоцененным, но некоторые метрики уже кричат о том, что S&P500 входит в опасную территорию.

Важно: 
шортить завышенные абс. значения очень опасно.
потому что вектор и базовые условия для него могут действовать еще долгое время.
то есть пузырь может расти довольно долго.

Триггером окончания таких историй могут стать:

• неожиданные вести
• окончание действия факторов, определяющих вектор

Какие либо выводы для трейдинга тут сложно сделать.
А вот инвесторам на global markets надо быть поаккуратнее.
Во всяком случае на длительном горизонте шансы получить нехилый дродаун по широкому рынку весьма реален. Хотя повторюсь. сейчас факторы содействуют тому, что вектор остается направленным вверх.