⚡️ЦБ повышает порог для IPO. Что изменится для компаний и инвесторов

Банк России подготовил новые требования к допуску бумаг на торги. Основная часть правил должна вступить в силу 1 октября 2027 года. До 20 августа проект обсуждается, поэтому положения ещё могут измениться.


🔷️ У молодых эмитентов есть окно до октября 2027 года

Одно из главных изменений касается возраста эмитента. При первом выходе акций на публичный рынок он должен существовать не менее трёх лет и иметь аудированную отчётность за три завершённых года.

Три года не обязательно находиться именно в статусе ПАО. Учитывается срок существования эмитента либо юрлица, из которого он был создан в результате преобразования. А вот создать над давно работающим бизнесом отдельное ПАО и почти сразу вывести его акции на биржу уже не получится. Если новый эмитент не возник через преобразование старого юрлица, ему придётся самому накопить трёхлетнюю историю.

Требование действует уже при первоначальном включении акций в общий список допущенных к торгам, поэтому через некотировальную часть его не обойти.

Если бы такие требования действовали уже сейчас, многие эмитенты, которые в последние годы провели IPO, просто не смогли бы выйти на рынок в те сроки, в которые они это сделали.

До октября 2027 года компании, соответствующие нынешним требованиям биржи, могут проводить IPO по действующим правилам. Для части небольших бизнесов это окно для выхода на рынок.


🔷️ Маленькое IPO провести будет труднее

Для первого и второго котировальных списков ЦБ предлагает повысить требования к free float.

Если балансовая стоимость собственных средств эмитента за вычетом добавочного капитала по МСФО меньше 30 млрд рублей, балансовая стоимость обыкновенных акций в свободном обращении должна быть не менее 3 млрд рублей. Для привилегированных акций порог составляет 2 млрд рублей. У более крупных компаний минимальная доля будет снижаться по мере роста этого показателя.

При БСЭ 5 млрд рублей это около 60% обыкновенных акций в свободном обращении, при БСЭ 10 млрд рублей около 30%. Если БСЭ меньше 3 млрд рублей, выполнить условие для котировального списка фактически невозможно.

Но эти требования относятся именно к котировальным спискам. Формально небольшая компания сможет выйти в некотировальную часть, однако это снизит привлекательность и потенциальную ликвидность её акций. У части фондов и других институциональных инвесторов есть ограничения на покупку бумаг вне котировальных списков, поэтому круг потенциальных покупателей будет уже.


🔷️ Независимая оценка стоимости

До IPO эмитент должен будет раскрыть как минимум два независимых аналитических отчёта с оценкой справедливой стоимости акций. Аналитики не смогут одновременно быть брокерами или организаторами размещения.

Для включения акций в котировальный список при IPO дополнительно потребуется рейтинг акций от кредитного рейтингового агентства. Речь идёт не об обычном кредитном рейтинге компании, а об оценке справедливой стоимости её акций.

Само наличие нескольких оценок не гарантирует справедливую цену, но инвесторы смогут сравнить разные модели и допущения, а не ориентироваться только на презентацию организатора.


🔷️ Корпоративное управление станет жёстче

В правилах хотят закрепить критерии независимости членов совета директоров, долю независимых директоров и обязательные комитеты.


🔷️Информацию соберут в одном месте

На сайтах бирж должны появиться карточки эмитентов и единый календарь размещений. Там будут сроки сбора заявок, ценовой диапазон, free float до и после IPO, условия стабилизации цены, финансовые показатели и история листинга.


🧐Вывод

Для инвесторов реформа скорее положительная, а небольшим компаниям выйти на биржу станет сложнее и дороже. Но именно это может подтолкнуть часть эмитентов провести IPO до октября 2027 года, пока действуют нынешние правила.

Ставьте 👍

#обзор_рынка
©Биржевая Ключница