Две ставки на ИИ-тренд: Samsung и SK Hynix на Мосбирже

Samsung

Samsung — известная во всем мире технологическая компания из Южной Кореи. Производит микросхемы памяти, смартфоны, телевизоры, бытовую технику, автомобильную электронику под брендом Harman, а также оказывает контрактные услуги по производству чипов. Samsung — сбалансированная ставка на полупроводники и потребительскую электронику.

Капитализация: $1,2 трлн.

Конкуренты и положение в отрасли:

• В сегменте памяти: SK Hynix, Micron.
• В производстве чипов: TSMC.
• В электронике: Apple, Xiaomi, Oppo, Vivo.

Samsung занимает около 40% в производстве DRAM (первое место), около 7% в контрактном производстве полупроводников (второе место) и около 25% в поставках смартфонов (первое место).

Драйверы роста

• Рост сегментов HBM4/HBM4E. Компания ожидает более чем трехкратного роста продаж HBM в 2026 г.
• Рост цен на память. Маржу сегмента поддерживает спрос со стороны ИИ-серверов и ограниченность предложения памяти, которое нельзя быстро нарастить.
• Восстановление контрактного производства. С 2023 г. спрос в этом сегменте был слабее, но начал восстанавливаться во второй половине 2025 г. Производство решений с техпроцессом 2 нм начало давать свои плоды.
• Диверсификация и возврат капитала. Производство смартфонов и бытовой техники сглаживает зависимость от ИИ-сегмента. Кроме того, компания направляет акционерам 50% от совокупного свободного денежного потока с 2024 г.

Риски

• ИИ-пузырь. Снижение расходов крупнейших компаний на ИИ напрямую отразится и на производителях памяти и чипмейкерах.
• Перепроизводство. Быстрое увеличение мощностей способно привести к снижению цен на более старые образцы.
• Патентные, экспортные и геополитические риски. В США уже начато расследование в отношении ряда DRAM-продуктов Samsung.

Консенсус инвестиционных домов: «Покупать» на горизонте года, цель — 492 500 KRW (южнокорейских вон) / +93%.

Техническая картина

Бумаги двигаются в затяжном восходящем тренде, который имеет экспоненциальный характер. Последний месяц продолжается откат, в рамках которого акции потеряли уже более 30% от исторического максимума. Котировки подходят к зоне майского гэпа. Локально видится возможность его закрытия, однако в среднесрочной перспективе восходящая динамика должна продолжиться.

Уровни сопротивления: 298 000 / 325 000 / 374 100
Уровни поддержки: 247 000 / 222 300 / 200 000

SK Hynix

SK Hynix — специализированный производитель памяти из Южной Кореи. Производит DRAM, высокоскоростной HBM и NAND/SSD. Является более «чистой» ставкой на память для ИИ-серверов и дата-центров.

Капитализация: $0,9 трлн.

Конкуренты и положение в отрасли:

• В DRAM/HBM-памяти: Samsung, Micron.
• В NAND-памяти: Samsung, Kioxia, SanDisk.

SK Hynix занимает порядка 55% рынка в производстве HBM-памяти (первое место), около 30% в DRAM (второе место) и около 20% по производству NAND (второе место). Компания тесно интегрирована в цепочку поставок NVIDIA.

Драйверы роста

• Рост потребления HBM. С каждым последующим поколением ИИ-ускорителей требуется все больше и больше HBM-памяти. При этом есть устойчивый спрос на них со стороны NVIDIA, Google и Amazon.
• Технологическое лидерство и долгосрочные контракты. Компания стремится заключать долгосрочные контракты с системой предоплаты и оговоренными заранее ценовыми коридорами.
• Расширение производства. Компания открыла новую фабрику M15X, полупроводниковый кластер Yongin и площадку по упаковке HBM в Индиане.
• Высокие цены на DRAM и NAND. Рост производства высокопропускной (HBM) памяти сокращает доступные мощности для производства DRAM и NAND, что приводит к ограниченности их предложения.

Риски

• Высокая зависимость от гигантов. На компанию сильнее, чем на Samsung, влияет политика ключевых клиентов, прежде всего NVIDIA.
• ИИ-пузырь. Снижение расходов крупнейших компаний на ИИ напрямую отразится и на производителях памяти и чипмейкерах.
• Перепроизводство. Это чревато ростом предложения, что со временем может развернуть ценовой цикл.

Консенсус инвестиционных домов: «Покупать» на горизонте года, цель — 3 384 000 KRW (южнокорейских вон) / +84%.

Техническая картина

Аналогично Samsung бумаги двигаются в восходящем экспоненциальном тренде и в последний месяц откатываются от исторических максимумов. Бумага более волатильна и просела уже почти на 40%. Котировки спустились к важной поддержке на 1 690 000, откуда вполне может состояться разворот. Однако возможным видится и сценарий более позднего разворота после закрытия обоих майских гэпов. Глобальный же тренд остается восходящим.

Уровни сопротивления: 2 171 000 / 2 497 000 / 2 987 000
Уровни поддержки: 1 689 700 / 1 446 800 / 1 100 000

О фьючерсах

Фьючерс — это производный финансовый инструмент. Как работать с ним, читайте в обучающем материале.

Что нужно для начала торговли фьючерсами

Если вы неквалифицированный инвестор, сначала нужно пройти тест.

Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Производные финансовые инструменты.

Чтобы использовать все возможности фьючерсов, можно пройти тест на маржинальную торговлю и подключить ее. В этом случае для открытия позиции будет задействована только часть вашего депозита — в размере гарантийного обеспечения. Если услугу не подключить, то для покупки фьючерса потребуется сумма, равная всей стоимости контракта.

• Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.

• Перейдите по ссылке: подключение. Или в приложении перейдите в профиль — выберите счет в разделе Управление счетами — Маржинальная торговля.

БКС Мир инвестиций