И снова Дубинский, и снова его ошибки
В ноябре кричал Дубинский:
«Сбер дешевый, надо брать!» -
Слил на лоу всю котлету,
Будет ногти грызть опять!
Тайминг рынка завалил он,
Лонг на две пятьсот открыл,
Двадцать про-оцентов просадки
Вмиг его лишили сил!
Он не смотрит на красоток,
Не смеется в полный рот —
Сбера лонг на всю котлету
У него кукуху рвет!
Мы имеем дело с классическим проявлением «ошибки выжившего» и ретроспективного анализа Олега Дубинского. В своем недавнем материале «Почему физики думают, что рынок акций RU дешёвый» (https://smart-lab.ru/blog/1329979.php) автор пытается выступать голосом институционального разума, высокомерно критикуя розничных инвесторов («физиков») за покупку падающего ножа.
Однако его собственная публичная история сделок и заявлений от 6 ноября 2025 года («Мнение по рынку. Мысли на 2026г») (https://smart-lab.ru/blog/1226538.php) полностью девальвирует его текущую экспертизу. Автор совершил ту же самую ошибку, в которой сегодня обвиняет толпу, продемонстрировав полное непонимание концепции Value Trap (ловушка стоимости).
Давайте сопоставим факты, цифры и математику:
Параметр |
Позиция Дубинского (06.11.2025) |
Позиция Дубинского (Сегодня, 2026) |
Рыночная реальность (Факт) |
|---|---|---|---|
Уровень индекса IMOEX |
~2500 пунктов |
~2000 пунктов |
Рынок упал на 20%с момента его «бычьих» заявлений. |
Вердикт по рынку |
«В портфеле — очень дешевые бумаги» |
«Падение с 3000 до 1900 не означает, что рынок дешевый» |
Переобувание в полете.Когда рынок стоил 2500, он был «очень дешевым». Когда упал до 2000 — стал «дорогим и опасным». |
Кейс Сбербанка |
«P/E = 4, P/BV = 0.8 — супер-дешево, надо брать» |
«Финансовый сектор дешевый, но риски останавливают крупных игроков» |
Классический Value Trap. Снижение мультипликаторов было не сигналом к покупке, а предвестником сжатия маржинальности (Net Interest Margin compression) из-за жесткой ДКП. |
Заявлять в ноябре о долгосрочных покупках «дешевого Сбера», а летом 2026 года панически сидеть на 70% в фонде ликвидности (SBMM) и коротких бондах, критикуя тех, кто покупает акции сейчас — это признак отсутствия системной инвестиционной декларации.
Ритейл-аналитики, подобные Дубинскому, покупают «дешевизну» слишком рано (на 2500), фиксируют убытки или замораживают капитал, а внизу рынка (на 2000) начинают писать статьи о том, почему «рынок на самом деле дорогой», оправдывая свой страх. Пост Олега Дубинского «Почему физики думают...» — это не глубокий институциональный анализ, а попытка рационализировать собственный неудачный тайминг рынка.
Он вошел в лонг слишком рано (ноябрь 2025), получил просадку в 20% по бенчмарку, после чего его риск-модель сломалась, и он перешел в лагерь медведей ровно тогда, когда системные риски уже заложены в цену.
Личное мнение
Что вижу то пою называется
Даже со сбером есть логика. Он реально стал дешевле так как его котировки упали, а прибыль возросла. Но видимо есть боязнь невозврата кредитов. Трудно банкам долгое время существовать не в связи с экономикой.
У меня сбера нет .