13 июля 2026, 15:42
Акции "Аэрофлота" выглядят перепроданными
«Аэрофлот» — лидер российского рынка авиаперевозок, выигрывает за счет роста пассажирооборота, расширения маршрутных сетей, особенно в дружественные страны, и страхового урегулирования ряда судов, что увеличивает финансовую устойчивость компании. Компания также ожидает поставки отечественных судов во 2П 2026. Однако макроэкономическая и геополитическая неопределенность может негативно сказаться на финансовых показателях «Аэрофлота».
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям «Аэрофлота» с целевой ценой 46,84 руб. в перспективе 12 месяцев, что предполагает потенциал роста на 23% от текущего ценового уровня. С пиков 2026 г. котировки потеряли около 33% на фоне общего негатива на рынке, а также разочаровывающих результатов за 1К. Однако 1К в большинстве случаев — сезонно слабый. Окажет давление на котировки и дивидендная отсечка в конце июля, но в текущих обстоятельствах риски уже заложены в цену и акции выглядят перепроданными. Компания продолжает наращивать пассажиропоток и пассажирооборот, развивая новые направления, а также ждет поставки отечественных самолетов в этом году.
Аэрофлот — крупнейшая в России авиационная группа, которой принадлежит авиакомпания «Аэрофлот», региональные авиалинии «Россия» и лоукостер «Победа». По итогам 1K 2026 доля компании на российском рынке авиаперевозчиков составила 42,9% (-0,2 п. п. г/г). Доля группы «Аэрофлот» на рынке международных воздушных линий (МВЛ) — 28,8% (-0,4 п. п. г/г).
Финансовые результаты.В 1К 2026 финансовые показатели группы «Аэрофлот» продемонстрировали разнонаправленную динамику. Выручка увеличилась на 5,7% г/г и составила 201,1 млрд руб., что обусловлено ростом пассажирооборота и высокой загрузкой кресел. При этом показатель EBITDA снизился на 39,7% г/г, до 29,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась с 25,8 до 14,7%. Чистый убыток компании составил 11,9 млрд руб. против прибыли 26,9 млрд руб. годом ранее, скорректированный убыток также увеличился (в 2,6 раза) и достиг 8,8 млрд руб. Основные причины подобной динамики связаны с опережающим ростом расходов относительно выручки.
Операционные расходы увеличились на 6,1% г/г (до 209,4 млрд руб.), что связано с ростом трат на обслуживание пассажиров и воздушных судов (в том числе с ростом аэропортовых сборов из-за реконструкций), увеличением расходов на персонал (+13,2% г/г) и существенным ростом затрат на техническое обслуживание воздушных судов (+34,3% г/г). Дополнительное давление на финансовый результат оказали процентные расходы, связанные с ростом кредитного портфеля: чистый долг компании увеличился на 1,5% к/к и составил 543,5 млрд руб.
Акции «Аэрофлота» обладают потенциалом роста на 23%. Анализ стоимости по мультипликаторам P/E 2026E, EV/S 2026E, EV/EBITDA 2026E относительно аналогов предполагает таргет 46,84 руб. с учетом 65-процентного странового дисконта. Ключевыми рисками для «Аэрофлота» мы видим замедление прироста пассажиропотока в 2026 г., рост цен на топливо, сложности с обслуживанием самолетов, а также замедление экономического роста в России, что негативно повлияет на платежеспособный спрос.
✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы, а также на наш канал в MAX
Читайте на SMART-LAB:
Канадский вектор: почему биржа Торонто - умный выбор для диверсификации портфеля
В поиске новых рынков инвесторы часто упускают из виду Канаду — стабильную экономику G7 с уникальной фондовой биржей. А зря. Биржа Торонто (Toronto Stock Exchange, TSX) — одна из...
31.07.2026
Как перенести стратегию из головы в алгоритмическую торговлю
Алгоритмическая торговля занимает почетное место на финансовых рынках. Причем с приходом больших языковых моделей (LLM) и искусственного интеллекта ландшафт торговли меняется, а порог...
27.07.2026
Рекордные результаты и новые угрозы. Что происходит с Ozon
Ozon отчитался о пятой квартальной прибыли подряд. Рынок отреагировал на эту новость 5-процентным ростом котировок. Но одновременно над компанией нависает тень тяжелых событий....
30.07.2026
Судя по отчетности Алмар, компашка явно смахивает на лохотрон
Чистая прибыль Инарктики по РСБУ за 1п 2026г выросла в 1,75 раза г/г до ₽0,92 млрд, выручка ₽1,16 млрд (+49,9% г/г) Инарктика РСБУ 1п 2026г:
📈Выручка ₽1,16 млрд (+49,9% г/г)
📈Чистая прибыль ₽0,...
⏳ Последняя неделя, чтобы приобрести конвертируемые облигации МГКЛ с кэшбэком 10%
До 10 августа 2026 года квалифицированные инвесторы могут приобрести конвертируемые облигации СО-001 (MGKLCO1) на с...
Украинский теракт в ресторане в Москве был актом устрашения итальянцев, говорится в заявлении посольства РФ в Риме:
Понятно, что, планируя теракт в одном из лучших итальянских ресторанов Москвы, ...
Технический дефолт ООО «ММЗ» (выпуск серии 001Р-01, 25-й купонный период) 🔴 ООО «ММЗ» допустило еще один технический дефолт, теперь по выплате 25-го купона облигаций серии 001P-01.
Общая сумма к ...
nikitos80, сбер один не тянет, но ему ноги поломать тоже надо… задолбали по хаям закупаться
10:02
📉Нефть марки Brent теряет более 5,5%, опустившись ниже $83 за баррель на фоне заявлений Трампа о договоренностях с Ираном по Ормузскому проливу 📉Нефть марки Brent теряет более 5,5%, опустившись ниже $...
Сегодня ждём главных дивидендов. Где смотреть как они приходят? Доброе утро!
Сегодня ждём главных дивидендов.
Чекать получение дивов и писать о получении можно сюда:
smart-lab.ru/forum/div...
походу, во всех шлаках вынос был на медведях. хотя, весь ммвб дикий неликвид
10:00
margaritachinkova, не говори гоп пока не перепрыгнешь получишь деньги. Непонятно, на что вы рассчитываете, подав на оферту купленное в последний день. 100% выкуп относится только к акциям с непреры...
то, что «крупнейшая» и, практически, монополист, лучше эту компанию не делают
как и Газпром, как и Роснефть, как и Сбер
Аргумент «других у нас нет, а если есть — те ещё хуже», — это не достоинство компании, и не комплимент