Что произойдет с допэмиссией ВТБ на фоне обвала рынка?

Акции ВТБ в ходе торгов 8 июля при умеренном росте российских фондовых индексов корректируются вниз на 0,85%, до 64,5 руб.

На фоне почти недельного падения индекса Московской биржи акции ВТБ оказались одними из главных аутсайдеров, потеряв около 11%. Цена акций банка на торгах 7 июля котировка установила новый исторический минимум на отметке 60,3 руб. (предыдущий антирекорд был поставлен осенью 2025-го и составил 68 руб.).

Некоторые эксперты объясняют эту динамику выходом из капитала банка крупных миноритариев. Мы, кроме прочего, связываем распродажи с планируемой допэмиссией, которая увеличит уставный капитал ВТБ в полтора раза. Возможно также, что инвесторы опасаются ухудшения собственных прогнозов чистой прибыли на 2026 год с текущих 600 млрд руб. из-за ожиданий продолжения жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.

Напомним, что наблюдательный совет ВТБ в мае текущего года объявил о дополнительной эмиссии акций в целях осуществления партнерства и совместных проектов с маркетплейсом Wildberries Russ по цене в 87 руб. за акцию. На момент объявления о планах провести дополнительную эмиссию акций цена акции ВТБ составляла примерно 80 руб., что подразумевало премию к рынку около 9%. На данный момент эта премия уже приблизилась к 35%, а при уходе до 60,3 руб. она достигает 45%.

На наш взгляд, ВТБ на этом фоне понизит цену SPO на 10–20%. С одной стороны, это может увеличить количество желающих принять участие в допэмиссии, с другой — это может быть воспринято рынком как неуверенность банка в спросе на его бумаги. С учетом этого полагаем, что краткосрочно этот пересмотр негативно повлияет на котировки акций, но среднесрочно обеспечит их драйвером роста, если допэмиссия завершится успешно, а привлеченные средства будут направлены на финансирование перспективных проектов ВТБ.

Подтверждаем целевую цену по акции ВТБ на горизонте года на уровне 90 руб. с рейтингом «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).